RAKE:为什么 SEC 对加密质押商痛下杀手？

前情提要

2月10日，Kraken与美国证券交易委员会达成和解，支付3000万美元罚款并将终止面向美国用户的质押服务。为什么?SEC要重手整治Karken的质押服务？Karken又有哪些把柄被SEC拿住，不得不支付巨额罚款和终止服务？让我们一起进行原因的解读。

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原因解读

SEC指控Kraken的质押服务是一种非法的证券发行和销售。

这里有一些值得我们注意的要点：

知情人士：CFTC对币安诉讼中提到的三家VIP公司是Radix、Jane Street和Tower Research:金色财经报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）在最近对币安发起的诉讼文件中提到被列为“VIP”客户的三家未具名交易公司，其中Radix Trading是“交易公司A”，Jane Street是“交易公司B”，Tower Research是“交易公司C。”

CFTC在文件中表示，币安声称的VIP」待遇包括更低的交易费用和更快的交易服务。这些公司为币安提供了交易所的流动性，而币安则获得了相应的交易费收入。

此前消息，《华尔街日报》报道了RadixTrading为CFTC对币安诉讼中提到的三家量化公司之一。[2023/4/6 13:48:12]

SEC投诉的关键论点是，与客户自己可以实现的收益相比，质押服务和质押资产池提供了优势和更高的回报，这在本质上将通过Kraken进行质押的用户，与自己独立质押的用户区别开来。首先，该服务对参与者来说是「被动的」，而不是他们自己对代币采取的主动行动。其次，与其他项目参与者共享代币提供了个人无法获得的额外优势——包括提高验证区块和赚取额外收益的机会。虽然质押的收益由软件和代码决定，同时质押服务参与者的收益部分取决于软件，但最终由Kraken决定——而且这些决定是不透明的。再次，Kraken在一个固定的时间表上支付收益，而单独质押不遵循一个固定的时间表。最后，通过Kraken的质押通常是流动的，并且不受冷却或解锁期的约束。

数据：过去24小时全网爆仓1266.69万美元:金色财经报道，数据显示，过去24小时全网爆仓1266.69万美元，其中比特币爆仓379.43万美元，以太坊爆仓251.20万美元。[2023/1/2 22:20:08]

事实上，并不是所有存放在服务中的代币都被质押了。虽然许多质押协议要求最低质押数量，但Kraken没有。此外，在Kraken的质押池中存入代币不需要支付费用，而在链上进行质押则需要支付费用。这里的关键点是：通过Kraken进行质押从根本上改变了典型的质押过程和程序，从而使其成为一种不同的产品。参与者依赖Kraken来产生回报。(这些回报取决于Kraken规定的不透明的内部流程)在我看来，这其中两个最大的问题是：Kraken决定收益的过程不透明，并按照自己的时间表进行支付。直接持有流动代币(即Kraken本身可以挪用这些资金)

何一：币安目前已暂停卖出FTT，且并未增持FTT:11月11日消息，推特用户Phyrex发推文称，币安持有的FTT从北京时间11月9日凌晨三点出现大幅提升，目前所有币安控制的ERC20地址中存放的FTT已经将近4,200万枚，CZ不但没有出售任何的FTT，反而增持了将近一倍。

对此，币安联合创始人兼Binance Labs负责人何一回应称，1.Binance Labs确实还有大把FTT，原计划几个月卖完；SBF打完电话后，暂停了卖出，暴跌的时候再卖也没什么意义了；理由和Luna暴跌的时候我们没卖同理。

2.增加的应该是用户的充值，币安没有增持。为避免引起社区误解，稍做解释，可能又会打破一些阴谋论，但透明点比较好。[2022/11/11 12:52:02]

最终，这可以提供一种路线图，告诉我们应该避免什么，以及潜在的一些暗示。也许LSDs可能会成功，但我的倾向是，如果美国证券交易委员会要追究LSDs的行为，那将是Howey以外的另一种理论。

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译者观点

加密行业一直以来都是SEC的重点监管对象，所以法律合规问题也是所有加密公司需要担心的问题。而体量越大的公司也会吸引更多的注意力，从而更有可能引起监管。

质押并不像「加密借贷」，需要交易平台寻求收益以支付给存款人，风险比类似Gemini「Earn」平台要低，但是，质押同样有其风险，即协议可能会被攻击，公司可能会作弊。Kraken提供的质押服务可以说部分背离了去中心化的理念，使整个收益过程不透明，并且Kraken对用户质押的资产有着掌控权。尽管用户能在这个过程中得到更多潜在的收益，但是风险也随之加大：我们不能不预防Kraken暴雷或者SEC对于Kraken的资产强行进行收缴的情况。在那时，普通用户将没有渠道可以追回本应属于自己的资产。译者在这里对本文的所有读者提醒，在进行明显有别于链上质押的其他质押服务时，不要被高收益蒙蔽双眼，而需要谨慎的投资自己的资产。最后，SEC对Kraken的重磅出击，不能等同于对整个加密货币的攻击，因为链上的直接质押目前没有受到影响。

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