BTC:North Rock Digital：为什么BTC L2 Stacks值得投资？

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TL;DR:

1.BTC减半将在约一年后发生，其减半后安全性会为BTC二层带来更多关注，同时市场亦在寻找和减半相关、更高波动性的交易机会。?

2.STX是目前最完备的BTC二层，同时也是BTC二层中唯一流通Token项目。以太比以太L2的FDV比例已经达到了200/60=3.33x，但BTC比BTC二层的比例则只有480/1=480x。?

3.虽然以太二层估值比BTC二层实属合理，但其差距不应是144倍，如果差距缩减为14倍，则STX仍有10倍以上的升值空间。另外，STX本身估值贴近头部以太二层及公链约10Bn的FDV也并非不合理。?

4.正如在Merge时ETH：LDO的表现一样，市场在交易BTC减半时将倾向于同时寻找与其相关的小盘机会。而STX的叙事类似于当时1美金的Solana，非常容易获得不想持有大盘BTC基金经理的配置，同时具有极高的向上弹性。?

在OrdinalsNFT推出之后，Stacks的TokenSTX存在着一个巨大的交易性机会。?

Circle CEO：美国的银行系统风险和加密监管正在影响USDC市值:4月26日消息，Circle首席执行官Jeremy Allaire在接受采访时表示，在银行系统和监管方面的挑战中，投资者推动“将风险从美国转移出去”，这导致稳定币USDC的市值下跌。Allaire称，“我们在全球范围内看到了对美国银行系统的极大关注，并看到了对美国监管环境的担忧。”CoinGecko数据显示，USDC市值从去年6月超过560亿美元的峰值跌至307亿美元左右。（彭博社）[2023/4/26 14:27:35]

我们一直在思考怎么去交易大概一年后的比特币减半--过去的BTC在不断搭建共识的过程中随着价格的不断提升，从不需要担心减半后安保成本降低的问题。毕竟每次虽然BTC计价的blockrewards减半了，价格确实上涨了十几倍不止。但是从这个减半周期开始，作为一个更成熟的资产，我们难言说价格还会按照每四年翻倍的走势持续维持网络的安全。换句话来讲，如果BTC每四年翻一倍，那它将在20-24年内超过全球的M2总值，而这明显很难永久持续。?

农业区块链公司GrainChain完成2900万美元融资:金色财经报道，农业区块链公司GrainChain宣布完成2900万美元融资，其中Overstock管理的Medici Ventures为其提供了1000万美元融资，该公司承诺从其自有资金中再投资1000万美元。目前，GrainChain总融资额已接近4000万美元。

据悉，GrainChain系统通过物联网和可以离线工作的移动应用程序自动收集数据。GrainChain为农民和买家提供了一套解决方案，其中大部分基于区块链和智能合约。这包括从种子到收获的跟踪数据、库存管理、物流和交易管理。[2023/2/18 12:14:08]

因此，BTC的安全问题，要么被取消硬顶解决，要么矿工能收到除了BlockReward以外更高的交易手续费。前者很明显不太可能—除了打破BTC本身永不通胀的金身叙事之外，即使白皮书里也已经写了BTC的长期安全应由手续费支撑。那么如何大幅度提高在BTC上的手续费，则是社群需要未来一段时间非常关心的重点。?

西班牙央行批准数字欧元代币EURM:1月18日消息，El Banco de Espa?a（西班牙中央银行）已授权测试数字欧元代币 EURM。该代币将由西班牙金融科技公司 Monei 发行，并在中央银行的数字“沙盒”计划中开发。该试点计划持续长达 12 个月，并生成报告以允许中央银行决定是否授权正式启动。与其他与欧元挂钩的稳定币不同，EURM 的愿景是让 El Banco de Espa?a 控制“可编程货币”的发行。[2023/1/19 11:19:46]

BTC作为L1本身并不是为可组合性或者智能合约而生，所以作为应用来讲，在L2上构建顺带借助BTC的安全性明显是更好方案，而这恰好就是Stacks存在的意义。?

作为BTC上三大L2，Lightning，RSK，和Stacks，Stacks作为比特币目前最先进的L2协议在应用层面毋庸置疑走的最远：它有着相比之下最多的Apps，最完整的NFT生态，BTCNamingService和更多DeFi协议马上会在今年上线，然后最重要的是，Stacks是三个当中唯一一个有币的公司。?

F2pool：ETH PoW挖矿预计于2022年9月10日至20日间结束:9月7日消息，F2Pool（鱼池）发布官方公告表示，ETH PoW挖矿预计于2022年9月10日至20日之间结束，F2pool的ETH矿池将正常运行至PoW挖矿终止。F2pool将在合并完成后安排帐户余额的发放。为顺利接收已产出的ETH挖矿收益，请用户及时确认ETH钱包地址可正常使用，如尚未添加钱包地址请前往帐户进行设置。[2022/9/7 13:13:18]

当然，Stacks严格上来讲并不是一个类似以太坊L2的二层。Stacks自有认证节点这一块，其实就牺牲了一些信任假设：抗审查性来自于Stacks签名者(STX抵押者，这群人不需要是BTC矿工，且倾向于把BTC从L2转回L1)，而抗重组性则来自于比特币。比特币本身由于设计原因无法直接提供抗审查性。这种打法的优势在于直接切入了BTC死忠的社群+为BTC创造了原生手续费，而如果BTC日后能把抗审查性一并集成，则Stacks会更像我们我们看到的以太L2。当然这是很久以后了，而届时Stacks的生态应该也会更健壮。?

美联储主席鲍威尔将在8月25日的杰克逊霍尔年会上发布有关经济前景的讲话:8月22日消息，杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会将于当地时间8月25日举行，美联储主席鲍威尔将在美东时间周五上午10点（北京时间周五22点）发表有关经济前景的讲话，市场预计他将会重申美联储将继续加息来控制通胀的决心。[2022/8/22 12:41:00]

今年即将上线的Nakamoto升级，会让如Opensea/Uniswap这样的App更容易搭建在Stacks/BTC的二层上，届时Subnet的诞生将会支持EVM/Solidity，极大消除迁移成本。另外，Nakamoto也能帮助syntheticBTC在Stacks上诞生，直接刺激Stacks上DeFi生态的繁荣。最后，随着Nakamoto升级的完成，Stacks上的BlockTime将从过去的10-30分钟变成数秒以内。作为一个2017年起就开始构建Stacks，2013年起就开始帮助比特币开发的普林斯顿团队来讲，将Nakamoto的升级完成，会让Stacks直接成为BTC上前所未有、类似以太坊L2最根正苗红的存在。而伴随未来几年的开发，我们相信Stacks上的安全性更深度与BTC的安全性绑定，且其出块+确认速度将进一步提升。这些细节都可以在公司上个月释出的白皮书中获得。?

从文化上来讲，过去一年以来比特币社区最德高望重的人们已经对BitcoinMaximalism表达了不满，而随着BTC安全性问题未来的进一步发酵，我们认为社区将越来越灵活，且重视能让其网络变得更加健壮的方案。这种心态的开放能在Ordinals上很明显看出：Ordinals允许在比特币区块链上的单个satoshi上记录数据，有效地创建了将每个单独的satoshi转化为其独特的NFT等效物的能力。这种新功能直接引爆了链上活动--比特币网络费用在过去一个月内翻了三倍(详情可见：https://twitter.com/n3ocortex/status/1626675145631756289?s=20)。此外，这种活动与StacksL2上构建的比特币命名服务的快速采用相结合，引发了Stacks活动的重大增长：

Stacks交易数量

这种热情不但让更多人参与到Buidling当中，也同时展示了在BTC上直接做应用是一件多么难得事情–进而会使更多得注意力和开发者资源导向Stacks。目前，Stacks上正有30个团队正在开发不同的项目，而我们认为其上面的生态在Nakamoto升级完成后，有着最强的爆发潜力。?

Stacks的Proof-of-Transfer机制类似于Proof-of-Work：矿工确认Stacks交易，但必须竞拍每一个Stacks区块、赢家方能获得STX奖励；而他们竞拍的货币只能是BTC，而这些被支付的BTC，则会给予质押STX的质押着手上。目前质押的BTC回报率约为年化7%，而随着网络使用效率提升，区块空间更值钱后，随之矿工需要支付的BTC成本也会相应提高，同步提升STX质押者的回报率。?

以太坊目前的市值是200Bn,而所有以太坊二层网络全部FDV加起来大概是60Bn。比例约为3.3x。而比特币的市值在480Bn的前提下，作为为一个二层网络，STX的FDV仅为1Bn左右，比例约为480x，而这其中480/3.3=145倍的差距，则是STX可以捕获的升值空间。当然，以太坊的整体设计确实更适合承载二层，不过即使这个倍数从145x变成了14.5x，对于STX来讲也会轻松获得十倍的升值空间。另外，作为一个比特币共识和生态最强的L2，即使STX单独有着10BnFDV的估值，相比目前以太上最领先的二层网络(MATIC/OP皆大于10Bn)，亦不为过。?

另外，比特币的减半会让更多的投资者会去开始寻找与之相关的投资机会。BTC作为减半的最直接受益者自然无需赘述，但是其体量巨大，作为多数投资者来讲，可能想要的是爆发力更强，倍数更高的标的。在我们梳理了整个与BTC相关的赛道后，应该没有比STX更直接的目标了。正如Merge对于以太坊一样，同时期作为更小，爆发力更强，但同样相关的LDO，其7-8月这6周中的回报率约为600%，远超以太坊。而STX与BTC的关系也应同理。而如果BTC的生态更健壮地成长，则未来12个月内，STX可以如当时SOL在1刀一样，有着至少10倍的升值空间。?

另外，STX流通盘极大。对比FDV比例约为0.75。基本没有VC解锁砸盘压力。