区块链:谷燕西：比特币的牛市会持续

最近这两天比特币市场出现了大幅下跌。在一天之内就跌去了1万美元，创造了比特币历史上单日最大的跌幅。两天之内就从最高的58,000美元跌到了最低的46,000美元。尽管比特币在短期内产生如此大的跌幅，但我认为比特币的牛市会依然持续，导致比特币价格上涨的短期因素和长期因素都继续存在，因此目前的这个下跌是短期的调整，不会是比特币熊市的开始。

在长期的因素方面，美元的超发依然是现在继续存在的事实。市场对由此引起的通货膨胀以及美元贬值是有充分的预期，并且也在采用相应的措施来对冲这种风险。市场中被视为是稀缺的资产因此得到进一步的追捧。优质的房地产，优质的股票和比特币都在吸引大量的资金进入。

在短期因素方面，今年的一些可预期的事件都是对比特币的利好因素。首先是Coinbase的即将的上市。在目前的私募市场，Coinbase的市值已一直在上升。目前对它的估值达到1000亿美元。如果按照这个市价上市，Coinbase会是在Facebook之后在上市时第二大的市值公司。

谷燕西：机构资金入场推高比特币市值，其价值共识完全不同于互联网时期价值共识:12月22日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，现在比特币的市值已经超过了全美最大商业银行摩根大通的市值，也已经超过了提供全球信用卡清算服务的网络Visa公司的市值。这表明市场已经在全球范围内对比特币的价值形成了共识。如果只是全球普通的散户对比特币的价值形成共识，那么很难将比特币的市值推到现在的这个高度。比特币之所以能达到现在的这个市值，是因为机构资金已经开始进入比特币。他在文中表示，市场中依然存在的一个普遍的观点是认为比特币价值是市场投机的结果，而且这样的投机导致的价值是不会持续的。这个观点通常将比特币价值同历史上类似的泡沫相比较，譬如最近的互联网时期的泡沫。但是比特币目前的价值共识同互联网时期的价值共识有本质上的不同。比特币的价值完全不是依赖于底层的所有权或者预期的收益。比特币价值的特点是它本身就是它的价值。这个价值的大小是完全由市场来判断的，完全是人们的主观判定。谷燕西最后指出，市场对现行的货币产生流通机制并不是十分的乐观，因此才会潜在地把比特币作为一种价值储存和转移工具来使用，因此就导致了比特币价格的不断攀升。[2020/12/22 16:03:48]

对比特币利好第二个近期因素基于比特币的ETF的申请。目前至少有VanEck，摩根斯坦利和NYDIG已经提出设立比特币ETF的申请。目前的这些申请的通过几率要大于此前。在最近的几次SEC拒绝比特币ETF成立的理由当中，没有合适的托管机制以及不能排除市场价格操纵因素是SEC拒绝批准成立比特币ETF的主要理由。但是时至今日，比特币的托管机制已经大幅改进。特别是美国货币监理署在2020年已经澄清说明美国联邦银行可以对加密数字货币提供托管服务，所以比特币的托管机制就已经开始健全了。在比特币市场价格操纵的方面，这个因素会一直存在。即使是在常规的证券交易所当中，市场价格操纵也时常发生。所以对于监管机构来说，打击市场价格操作是一个持久的工作。所以并不能完全以此为由来拒绝比特币ETF的申请。即将担任SEC主席的根斯勒是对比特币持赞成态度的，这与上一任SEC主席的基本立场完全不同。因此SEC批准基于比特币的ETF的设立的几率就更大了（见我的文章“比特币ETF申请是新任SEC主席需要马上回答的问题”）。

谷燕西：比特币创新高成为加密数字金融发展的引爆点，此次增长更加稳固:12月17日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，比特币价格达到2万美元，成为它自2009年1月面世以来的历史新高。比特币的这个历史新高不仅仅是一个加密数字资产的交易价格的历史新高，而且是表明加密数字金融的发展已经达到了tipping point（引爆点）。加密数字金融此后会以加速的方式发展，会为现有的金融市场带来根本性的改变。他指出，导致比特币价格新高的最直接的因素是比特币交易的供需关系。次一级的影响因素是同比特币交易直接相关的因素。此外，各类主流金融机构对比特币的增持同样是对比特币的进一步的认可。以上的这些因素都使市场预期会有大量的资金流入比特币交易市场，因此将比特币推向了历史新高。谷燕西表示，而且这次比特币价格的迅速增长同2017年的增长有本质不同。导致这一次的增长因素包括更加友好的监管环境，更加稳固的市场基础设施和机构投资者的进入，而2017年的那次增长主要是零售用户在市场中炒作的结果。所以这一次的增长有更加稳固的基础。尽管比特币的价格走势未来依然会有大幅震荡，但其成长的趋势却是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]

最后，从现实情况考虑，比特币现在已经在美国市场中开始流通交易。零售客户可以通过Coinbase， PayPal和Square这样的公司来买卖比特币。机构客户也可以通过Coinbase和灰度比特币信托这样的机构产品来买卖比特币。所以，不批准比特币ETF的设立也不能保护美国投资者免于因为市场价格操纵而导致的损失。从国际情况来看，欧洲的基于比特币的ETP和加拿大的基于比特币的ETF都受到市场的欢迎。这都会影响美国SEC批准ETF的设立。

谷燕西：美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化:11月5日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，美国货币监理署正在加速推进美国银行业的加密数字化。他表示，2020年开始，美国银行业在提供加密数字货币相关的金融服务方面，开始出现全面的加速发展的情形。而且这个加速发展是美国银行业从上而下推动的结果。具体地说，就是美国货币监理署新任领导人Brian Brooks推动的结果。 Brian Brooks从理念上就认为，现在的金融行业正在经历本质上的改变，这样的改变如同互联网对世界的改变一样。[2020/11/5 11:41:10]

如果想了解比特币ETF会对比特币价格的影响，看看黄金ETF成立之后黄金价格的走势就可以知道了。

声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]

对比特币利好的第三个近期因素是Diem稳定币的流通使用。在2020年年底，Diem协会已经宣布它已经向瑞士的FINMA提交了申请，正在等待FINMA的批准。甚至最快可能在2021年1月份就开始运行。尽管现在它依然没有开始运行，但显然它在今年开始运行的几率是非常大的。美国金融监管在今年年初时已经明确表明支持稳定币的发展。所以在稳定币在美国市场中的流通使用应该也是一个大概率的事件。在Diem稳定币开始流通之后，其中的一部分一定会流向加密数字货币市场，也就是会流入比特币交易当中。这显然会有利于比特币价格的上升。在稳定币方面，除了Diem稳定币之外，美国商业银行也很有可能推出自己的美元稳定币（见我的文章“美国商业银行会推出美元稳定币?”）。这同样会非常有利于比特币的交易。

在机构对比特币的购买方面，预期今年会有更多的美国上市公司宣布购买比特币。这肯定都是对比特币的利好。现在甚至有分析师预测特斯拉会进一步购买比特币。这样的机构的购买肯定会支持比特币牛市的持续。

在交易用户的比特币购买行为方面，现在购买并长期持有的行为越来越多。这表明个人用户和机构用户正在把比特币作为保值资产来持有。这就为比特币长期稳定的增长提供了一个非常强的技术。

在比特币的应用方面，基于闪电网络的支付也开始显现出其非常强的优势。这会有更多的应用在跨境的法币支付方面。因此会吸引更多的用户在比特币网络上开展更多的交易。比特币的更强的全球范围的流动性显然会增加比特币作为一个价值储存工具的吸引力。

在比特币网络的基本数据方面，比特币的节点数量，网络上的钱包地址数量，网络上的价值转移的总量都在达到历史新高。这些数据表明比特币越来越为市场所接受。

尽管有以上利好因素，比特币现在依然是一个非常有争议性的产品。譬如最近新任美国财长耶伦就认为比特币是能被用来进行非法的活动，并且是一个高度投机性的产品。欧洲央行行长拉加德同样也认为比特币是一个高度投机性的产品，因此需要更强的监管。所以比特币的交易流通在监管方面依然存在着非常强的不确定性。实际上，监管因素是比特币的最大的灰犀牛因素。所以未来的比特币交易依然会存在着大幅的震荡。但我认为长期上升的趋势是肯定的。对于普通投资者来说，如果认可比特币的趋势，可以采用定投的方式逐步的持有比特币。切忌采用杠杆来期望从比特币交易中获利。

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