ETI:长推：简析Layer 2的投资逻辑

这条推来聊一聊我对Layer2的投资逻辑。讲在前面，以下观点主观性强、逻辑性弱。

目前对Layer2赛道项目的划分绝大多数是基于其技术实现：基于欺诈证明的OptimisticRollup(ORU)和基于零知识证明的zk-Rollup(zkRU).接下来会从另一个角度，即是否以其原生代币作为gastoken进行分类探讨。

纵观整个L2赛道，大体雏形已显现。基于ORU的Arbitrum和Optimism占据超过80%的市场份额，而zkRU系的龙头项目zkSync和StarkNet虽已上线主网，但链上TVL远不及ORU系。L2赛道项目正呈井喷式涌现，基于ORU的Metis,MantleNetwork;基于zkRU的Scroll,Taiko等。Layer2Summer正悄然到来。

市场消息：公众对于美联储主席鲍威尔的信心降至纪录最低:金色财经报道，据市场消息，公众对于美联储主席鲍威尔的信心降至纪录最低。[2023/5/9 14:52:07]

接下来以是否以其原生代币作为gastoken进行划分：类别1否：Arbitrum,Optimism,zkSync……类别2是：Metis,MantleNetwork,StarkNet(目前gas以ETH结算，发币后以$STRK结算)

FDIC考虑持有硅谷银行亏损资产，以便拍卖能更顺利完成:金色财经报道，美国监管机构考虑持有Signature Bank和硅谷银行名下已跌破买入价的证券，此举将消除出售这两家银行可能面临的障碍之一。据知情人士透露，这属于联邦存款保险公司(FDIC)接管银行后的一个常规性做法，主要便于达成收购交易。因为如果涉及价值下跌的资产，出售相关银行会较为困难。知情人士说，Signature的相关资产规模可能在200亿至500亿美元之间，硅谷银行可能在600亿至1200亿美元之间。硅谷银行和Signature都在低利率时投资了债券，随着美联储过去一年多次加息以应对通胀飙升，这些债券的价值大幅下滑。[2023/3/18 13:11:38]

Metis算是类别1的伟大尝试，虽然其链上TVL相对峰值下跌超过90%，目前TVL只有仅仅5200万美元，但对同类别的其它项目有一定的指导意义。Metis链上TVL在2022年3月达到4.8+亿美元的峰值，其原生代币$METIS价格峰值超过320美元，也是当时如日中天的L2项目。

欧洲央行正在研究用于银行间结算的分散式账本技术:9月26日消息，欧洲央行执行委员会成员Fabio Panetta表示，欧洲央行 (ECB) 正在研究分散式账本技术 (DLT) 在提高银行间结算效率方面的“潜力”。

据悉，分散式账本（distributed ledger）是一个分散的数据库，由大型网络中的各个参与者独立维护和更新。根据Fabio Panetta的说法，中央银行数字货币（CBDC）通常被定义为一种新型的基于 DLT 的中央银行数字货币，可以专门用于结算银行间转账。（CoinDesk）[2022/9/26 5:51:34]

SBF：将在加密货币政策上听取推特上其他人的意见:金色财经报道，FTX首席执行官Sam Bankman-Fried表示，在他的政策建议在网上引发愤怒之后，他将把加密货币政策辩论留给 \"Crypto Twitter\"。

Bankman-Fried一直是一项法案的积极支持者，该法案将赋予商品期货交易委员会对数字商品更大的权力。本周，他遭到了去中心化金融支持者的反击。FTX首席执行官Sam Bankman-Fried可能会放弃游说加密货币立法，Bankman-Fried在推特上表示，让加密推特把握方向盘。SBF说他会把未来的加密货币政策辩论留给网上的其他人--即使他不同意他们的观点。（the block）[2022/10/30 11:56:55]

但由于宏观市场环境恶化、缺乏头部协议入驻、原生应用缺乏创新等负面因素，导致用户流失严重，链上TVL和$METIS代币价格一落千丈。

Metis以其原生代币作为gastoken结算能够带来一定的飞轮效应，尤其是市场处于牛市阶段。链上交易活跃，消耗的$METIS增加，消耗端进一步推动代币价格的上涨。以太坊转POS后其原生代币ETH供应量对价格走势的影响就是很好的例子，可见原生代币作为gastoken对其价格的影响是不容忽略的。

接下来，根据1)基于的技术实现和2)是否以原生代币为gastoken可以把L2分成四大类：大家会更看好哪一类呢？ORU+非原生代币(如ETH)gaszkRU+非原生代币(如ETH)gasORU+原生代币(如BIT/METIS)gaszkRU+原生代币(如STRK)。

在不考虑其他因素，个人的投资排序偏好是：zkRU+原生代币(如STRK)gas>ORU+原生代币(如BIT/METIS)gas>zkRU+非原生代币(如ETH)gas>ORU+非原生代币(如ETH)。

原因很简单：如果L2以ETH为gastoken,将极大削弱其原生代币的赋能，参考OP,没有实质性的消耗端的同时面临大量通胀。尽管就目前OP的代币价格走势来看并无不合理，通过持续对项目激励以维持生态繁荣。但再缺乏消耗端的情况下，接下来如此高的代币通胀(仍有74%未解锁)如何维持币价稳定呢？

以上都是一些极其主观的个人想法，没有太多数据支撑的浅显认知。个人得出的结论是：

LongSTRK,shortOP.

NFA.DYOR.

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