孙哥的USDD: 2022年第四季度表现报告

TL;DR

FTX崩溃和市场波动导致TRONDAO转移储备，如果仅考虑稳定币和BTC储备，则USDD的抵押不足；但若包括TRX存款在内，则已已充分超额抵押；2022年第四季度供应量保持不变；第四季度交易量增长了27%，持有USDD的钱包数量增长了8%。USDD入门

USDD是由孙宇晨成立的波场联合储备TRONDAOReserve(TDR)发行的超抵押稳定币，TDR也是托管人。TDR由七个加密原生机构组成。USDD的价值由TDR下的加密资产超额抵押支持，包括BTC、USDT、USDC和TRX。价格是通过PegStabilityModule（挂钩稳定性模块，PSM)维护的，该模块允许USDT、USDC、TUSD和USDJ以1:1的比例转移USDD。PSM的USDD资金由TRONDAO储备控制。USDD可以通过存入TRX由TDR的白名单机构铸造。

关键指标

知情人士：Taylor Swift同意与FTX合作，但FTX放弃了:金色财经报道，据一位知情人士透露，Taylor Swift可能与已破产的FTX加密货币交易所达成了合作伙伴关系，经过几个月的讨论，FTX高管决定不完成该交易。据报道，这笔交易价值1亿美元。[2023/7/7 22:22:52]

表现分析

USDD供应和TRX存款

从流通账户的发行量来看，第四季度USDD供应量持平。铸造新USDD的主要方法是让TRONDAOReserve将TRX存入与要释放的USDD数量相等的质押账户。自成立以来，近10%的TRX流通量已存入以支持USDD。

储备余额

GnosisDAO新提案建议金库将至少50%的stETH持有量转移到rETH:5月23日消息，GnosisDAO社区发起一项新提案，建议GnosisDAO承诺随着时间的推移将其至少50%的stETH持有量转移到rETH，该GIP旨在指导Gnosis金库管理方Karpatkey采取行动减少对stETH的依赖，并在其DeFi策略中引入额外的rETH，以降低DAO的风险并为去中心化以太坊质押提供支持。

该提案投票截止时间为5月30日01:48。截至上次通知，Gnosis金库持有64,124枚wstETH（约1.3亿美元）和5,725stETH（约1000万美元）、712枚rETH（约140万美元）和18,622枚ETH。[2023/5/23 15:20:44]

11月，在围绕FTX崩溃的市场波动中，TRONDAOReserve先后宣布回购3亿及10亿美元USDT。总的来说，这些变化影响了储备钱包，移动了6.53亿美元的USDC和1亿美元的USDT。但是，在12月又增加了5000万美元。根据Twitter和Discord上发布的公告，储备金由中心化交易所持有。BTC储备的价值随着价格下跌，但BTC钱包没有发生变化。

数据：聪明钱和活跃钱包地址的USDC总持仓达数月来低点:金色财经报道，根据Nansen的数据，“聪明钱（smart money）”钱包地址中USDC的总余额在1396个钱包中约为4.85亿美元，低于一个月前1455个钱包中的7亿美元和一年前1478个钱包中的10.2亿美元。与此同时，所有稳定币中的聪明钱占比已降至21%。今年年初，这一比例接近30%，并在2022年8月底创下38%的历史新高。

Nansen还报告称，与一周前相比，交易所的USDC供应量增加了8%。（CoinDesk）[2023/3/13 13:00:32]

采用情况

USDD的持有者在第四季度经历了微乎其微的增长，尤其是与充满热情的第三季度相比。TRON上持有USDD的钱包数量增长近8%，超过13万个。但是，发送人数量从第三季度的316,000减少到第四季度的257,000。采用似乎并不遵循典型的采用曲线。相反，USDD持有稳定币的钱包数量激增，通常是在市场事件发生前后。

比特币矿企CleanSpark：11月总计出售544枚比特币，算力已达5.5EH/s:12月2日消息，比特币矿企CleanSpark公布11月运营情况，CleanSpark11月共产出535枚比特币，今年至今已产出4157枚比特币，截至11月30日的比特币持有量为281枚。[2022/12/3 21:19:02]

由于市场波动导致交易量增加，第四季度交易量增长了27.3%。Q4平均交易额为210,000USDD，较Q3平均交易额164,000USDD增长28%。有趣的是，第四季度较大的交易发生在10月份，即FTX引发的市场波动之前。USDD有一种在月初发生大笔交易的模式。基于贷款交易集群，这可能是每个月初的贷款策略再平衡。交易数量从第三季度的40,000笔下降到第四季度的35,000笔，交易对市场波动的反应更具可预测性。

SBF解释FTX破产：赵长鹏的质疑使情况更不稳定，但保证金问题也难辞其咎:11月30日消息，SBF在FTX破产后曾和加密举报人Tiffany Fong进行过对话，在TiffanyFong公布的对话录音中，SBF解释，FTX在暂停取款后重新向巴哈马居民开放，是因为要安抚公司所在国的公民。关于赵长鹏在FTX破产中的角色，SBF回应称，如果没有赵长鹏的质疑行为，“事情肯定会更稳定，产生流动性的能力也会更强，但系统中仍然会有太多的保证金。这是50：50（的概率）。”

SBF还表示，为那些信任过他的人感到特别难过，这也不是自己曾经认为的未来。“回想起来，希望公司里有其他人专门负责风险管理和流动性，另一个问题是公司过于分散。”（CoinDesk）[2022/11/30 21:11:11]

价格挂钩

因为从储备钱包中移除一些储备，USDD的交易价格一直低于其1美元的挂钩水平。TRONDAORESERVE将TRX存入销毁账户和储备钱包，它可以出售这些TRX以换取USDD以减少供应。然而，到目前为止，TRX余额没有变化。不包括TRX，稳定币的抵押率低于1，为0.87；包括储备钱包中的TRX和存入销毁账户的TRX，抵押率为1.7。

价格脱钩还导致PSM中的活动增加。PSM主要在交易价格高于1时保持挂钩，因为用户可以购买USDT、USDC、TUSD或USDJ并将其存入PSM以1:1兑换USDD。这使得PSM在进入第四季度时积累了超过3000万个稳定币的余额。只要PSM获得资金，PSM只能有效地支持低于1的挂钩，但到10月底情况已不再如此。超过3600万个非USDD稳定币从PSM中移除，以换取USDD。

TRONDAO还使用Curve池来帮助维持USDD在以太坊和稳定币挂钩上的流动性。该池包含USDD和3CRV，即Curve的DAI/USDC/USDT稳定币池。进入第四季度，资金池中包含3200万美元的USDD和3700万美元的3CRV。到本季度末，超过3000万美元的价值以3CRV的形式离开了资金池，剩下不到700万美元的3CRV，而USDD超过3000万美元。对于希望在以太坊上出售其USDD的用户，可用流动性只有700万。

目前，TRON上大约75%的USDD都存放在智能合约账户中。剩下的25%在普通账户中。USDD是TRON上DeFi的重要组成部分，四分之一的USDD在借贷平台JustLend上，另外20%在去中心化交易所SunSwap和SunCurve上。在剩余的“其他”部分中，大约一半被锁定在支持其他链上USDD的跨链合约中，而其余部分则在普通账户中。

定性分析

Travala伙伴关系

10月，USDD和Travala宣布建立合作伙伴关系，将USDD作为支付选项整合到旅游网站上。Travala是“世界领先的基于区块链的旅行预订平台，受到全球成千上万客户的信赖，是他们首选的在线旅行社。”Travala在TrustPilot上拥有超过1,900条评论，提供超过200万处住宿预定以及前往那里的航班。该站点接受多种类型的数字货币支付，添加USDD是采用TRON原生稳定币的重要信号。

USDJ添加到PSM

10月28日，TRONDAOReserve增加了通过挂钩稳定性模块将USDJ1:1换成USDD的功能。USDJ是在JustLendDAO生态系统中铸造的稳定币，用于利用众所周知的抵押债务头寸机制交换债务抵押品。该集成显示了USDD在整个TRON生态系统中促进DeFi采用并在区块链上创建正循环的能力。

总结

TRONDAOReserve可能需要通过释放储备或出售TRX来移除供应，以将USDD恢复到其挂钩状态。这将通过将储备添加回公共储备地址而不是将它们保留在中心化交易所来恢复对稳定币的信心。四季度的波动导致USDD成交量增加，持有该稳定币的钱包数量也有所增加。Travala等合作伙伴关系和USDJ等集成对于增加DeFi的采用非常重要。

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