加密货币:DeFi是前进的方向，但它需要进化

DeFi的技术基础已被证明对过去几个月的灾难性市场事件具有令人难以置信的弹性。在DeFi轨道上构建新一代金融服务的机会从未如此之大，但这个行业需要解决一些显著的挑战。

加密市场最近发生的事件再次确认了去中心化金融(DeFi)的价值主张，它是数字资产未来的核心组成部分之一。然而，DeFi领域也受到了市场变化的影响，因为DeFi的许多顶级参与者实际上已经消失了，这些事件的组合为DeFi的未来创造了一个非常强大的摩擦。在某些方面，集中式金融(CeFi)机构的挑战应该有利于DeFi协议的采用。另一方面，引发最近DeFi夏天的基本市场条件已经不复存在。虽然我们都同意DeFi应该是加密市场下一阶段的关键组成部分，但具体细节并非微不足道，很可能需要行业进行重大变革。

DeFi采用悖论

从哲学的角度来看，DeFi是一个包含了去中心化、抵制审查和金融包容性的真正精神的运动。最近的DeFi热潮既有协议创新的巨大水平，但也有不相称的人工激励浪潮，煽动了不可持续的收益率，吸引了加密货币领域一些最大的公司参与。最近加密货币市场构成的变化，导致一些协议的总价值锁定处于多年来的低点，一些DeFi生态系统的活动几乎不存在。尽管如此，DeFi协议在很大程度上仍然保持着令人难以置信的弹性，而加密货币中一些最大的中心化机构已经完全崩盘了。

科学家提出区块链的量子PoW共识:金色财经报道，来自澳大利亚和美国大学的一组研究人员与量子技术公司BTQ合作，最近发表了一项研究，提出了一种新的区块链共识工作量证明(PoW)方案，该方案依赖于量子计算技术来验证共识。[2023/6/2 11:53:38]

加密货币市场相对较小，而CeFi和DeFi以一种几乎矛盾的方式交织在一起。虽然DeFi基础设施能够维持最近的市场震荡，但CeFi机构的崩溃给DeFi协议带来了很大的压力。

简单地说，DeFi在一个已经不复存在的市场中蓬勃发展。为了在新的加密实现中充分发挥其潜力，DeFi需要不断进化。但这种演变可以转化为巨大的机遇。DeFi要想在加密领域的金融服务基础上找到自己的位置，有五个关键领域需要改进。

资本效率

主导市场的第一代DeFi原语体现了可编程金融服务民主化的原则，但它们是以牺牲资本效率为代价的。自动化做市商(AMM)是一项令人难以置信的创新，可以促进金融市场的透明度，但它们缺乏集中订单簿的效率。

Blur持仓前十地址持有占比高达92.82%:金色财经报道，据欧科云链OKLink多链浏览器数据显示，Blur 持有地址超3万个，截止目前达39,502个持币地址。其中持仓前10的地址持仓占比高达92.82%，持仓11-50的地址持仓占比仅为2.3%。[2023/2/15 12:08:51]

超额抵押贷款推动了闪电贷等惊人创新——但这是资本效率低下的教科书定义。构建具有强大资本效率基础的新一波DeFi协议对于简化DeFi的采用至关重要，将订单簿和AMM机制或半抵押/抵押贷款协议结合起来的混合分散交易所(DEX)等想法可能会释放这一领域的一些价值。

信贷

过去几个月，加密货币信贷市场一直处于压力之下。许多全权委托贷款的市场领导者已经倒闭或仍然无法运营。因此，以透明的方式建立新的信贷机制已成为加密货币市场中最有吸引力的机会之一。改善DeFi的信贷的方法是建立新形式的低抵押或半抵押贷款。虽然在这个领域有一些尝试，但它们很难被认为是DeFi，并遭受了向市场制造商贷款的固有风险。向具有可预测的链上活动的各方提供贷款的替代方案，如质押提供者、矿工或DeFi协议，可能是这一领域中值得探索的。

FTX寻求收购加密货币交易和借贷平台BlockFi:金色财经报道，?加密货币交易所FTX正在寻求直接收购BlockFi。此前有报道称FTX正在就购买这家加密贷方的股份进行谈判，该贷方本月早些时候与 FTX达成了 2.5 亿美元的信贷协议。一位消息人士称，信贷交易让 FTX 可以选择 50% 的 BlockFi 股权。其余部分将以2500万美元的价格购买。本周早些时候泄露的一个投资者电话会议的细节揭示了 Morgan Creek 召集投资者购买加密贷方多数股权的出价，表明 FTX 有权通过其信贷交易将贷款无限制地转换为BlockFi 的股权。鉴于可能存在其他报价，目前尚不清楚 FTX 交易是否会通过。任何 FTX 交易也将获得 BlockFi 股东的批准。

根据两位消息人士的说法，如果 FTX 交易完成，BlockFi 的员工人数将大大减少。他们说多达 80% 的团队可能会被解雇。目前BlockFi并未对此事进行评论。（The Block）[2022/6/30 1:40:46]

新的金融原语

FalconX正式成为TRON DAO Reserve的第七位成员和白名单机构:据官方消息，FalconX正式成为TRON DAO Reserve的第七位成员和白名单机构。

FalconX 是为金融机构打造的可靠的机构加密交易平台。FalconX 通过无缝的价格发现和交易执行策略，以零滑点和零隐藏费用，为机构客户简化数字资产的复杂格局。

波场联合储备（TRON DAO Reserve）由波场网络牵头成立，主要目的为保护区块链行业与市场，缓解极端与长期下行行情，解决金融危机来所带来的恐慌性问题。同时，波场联合储备也将作为初期托管人来维护波场去中心化稳定币 Decentralized USD (USDD) 的权限管理并以其储备金融资产担保，保证 USDD 汇率稳定。[2022/5/28 3:47:07]

今天DeFi中的大部分活动由两个主要的协议原语主导：做市和借贷。尽管这些因素当然很重要，但它们还不足以建立一个有效的金融市场。DeFi迫切需要新的金融原语，以实现AMM和贷款协议所经历的牵引力水平。

衍生品似乎是扩展DeFi中金融原语集的明显地方，因为它们在资本效率和风险管理中发挥着作用。DeFi衍生品领域一直在稳步增长，Ribbon或GMX等协议无疑展示了该领域的潜力。然而，大多数DeFi衍生协议仍然没有获得有意义的采用，在这个领域当然需要更多的创新。

风险管理和保险

过去几个月的事件使风险管理成为机构参与DeFi的首要要求。在DeFi中，风险的形式与传统市场非常不同，因此，需要新形式的风险管理技术。DeFi最初的风险管理工作集中在技术智能合约的利用上，虽然很重要，但只代表投资者参与DeFi所面临的一部分风险。

经济风险管理是催化机构采用DeFi的最大机会之一。管理经济风险条件的解决方案，如资金池组成、脱钩情况、滑点、鲸鱼的影响等，需要建立大型资本市场机构在大规模采用DeFi时所需要的严格程度。风险管理的一个最有趣的表现形式将是保险产品。DeFi中的经济保险仍然是一个基本没有解决的问题，限制了在DeFi轨道上创建复杂的机构结构性产品的选择。

TradFi的桥梁和现实世界的作用

在过去的两年里，DeFi一直是一个加密货币对加密货币的市场，对链外应用的接触非常有限。虽然以加密货币为中心的动态一直是加速该领域创新的关键，但它限制了DeFi作为一个金融市场的可持续性。例如，金融市场的可持续收益率不仅来自于市场的不对称性，也来自于在现实世界的企业中创造作用，DeFi需要重新创建一个类似的动态。

建立与传统金融应用的桥梁可以为DeFi带来新一轮的作用，转化为新的金融活动途径，像MakerDAO这样的协议已经通过向传统金融机构提供贷款来尝试这方面的想法了。

深思熟虑的监管

说到DeFi，很少有话题像关于监管的讨论那样两极分化。无论你赞同哪一方的监管论点，都很难否认这样一个事实，即加密市场构成的最近变化催生了一个更激进的监管议程，在某个时候将触及DeFi。

监管肯定会对DeFi中发生的创新有害，但是，如果深思熟虑地实施，它代表了机构采用该空间的一个有趣的机会。许多受监管的金融机构在调和DeFi的财务利益和机会与围绕该空间的监管不确定性方面苦苦挣扎。实施监管控制形式的协议肯定能填补这一真空。大多数在DeFi协议上强制执行了解你的客户程序的初步努力都被有限地采用，但利用链上数据对协议进行监管评估的机会很有意思。蛮横的监管可能对DeFi非常有害，但深思熟虑的监管控制可能为新一轮的机构采用打开大门。

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