LUS:Chicken Bonds ：一种将收益模型融合在NFT中的新型债券

如果你今年在关注DeFi世界，那么你可能就会发现几个新出现的趋势。一种叙事是引导协议拥有流动性方面的创新，另一种叙事是NFT用例扩展到了PFP之外的地方。

今天我们即将讨论的协议名叫「Chicken」——素食主义者别担心，这并不是用来吃的。我们谈论的ChickenBonds，是一种由Liquity提供的，基于NFT的流动性引导引擎。

什么是ChickenBond？

顾名思义，CB是债券的一种。通过Liquity前端，用户可以存入LUSD来创建债券头寸，然后由独特的生成NFT表示。

这些债券没有到期日，它们以bLUSD的形式随着时间的推移产生收益。在任何时候，债券持有者都可以选择"加入"，作为交换条件，他们需要通过放弃最初的LUSD来获得bLUSD，或者他们可以"退出"，终止债券并收回最初的LUSD存款，同时放弃bLUSD。

CBs的主要目的：为用户提供一个放大的LUSD收益机会，同时为Liquity获得额外的流动性。表面上相对简单，但CB策略、bLUSD的机制和NFTs本身有许多有趣的方面，值得深入探讨。

我们先介绍一下这个系统，然后介绍一些如何使用CB的策略。

NFT整合

显然NFT本身并不是CB的重点，但它们确实值得一提。它们根据绑定者的决定而进化，并且可以在LooksRare和X2Y2等市场上交易。

在独特的设计中，Liquity对细节的关注得到了清晰的展示，每个进化都有动画，还有大量的特性组合。

孙宇晨：很高兴看到波场TRON与Nansen达成合作:5月26日消息，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨发推表示，很高兴看到波场TRON与Nansen达成合作。

近日，波场TRON与领先的区块链数据提供商Nansen达成合作。Nansen是国际知名区块链分析平台，为加密货币投资者和团队提供丰富的区块链数据、分析、研究和投资组合跟踪服务。通过将波场TRON整合到Nansen的管理和查询解决方案中，用户现可访问丰富的数据，并获得对波场TRON强大生态系统更深入的分析。[2023/5/26 9:43:38]

这些演变与债券持有人的活动相对应。如果债券持有者加入，鸡蛋就会转变为一只成熟的鸡。如果他们退出，它就会变成一只害怕的小鸡。鸡也有能力获得徽章，如上面的底角所示，这些徽章是通过持有人参与更广泛的Liquity生态系统而获得的。

拥有一个开放的LiquityTrove、质押LQTY代币以及在Curve上为LUSD池投票都将为你的鸡赢得独特的徽章。这些NFT的动态性质和链上活动影响的特征，在涉及到NFT在DeFi中的整合时，是一种新颖的设计。这在DeFi世界中是一个很大的进步，在未来其他项目肯定会模仿。

在出售鸡蛋NFT时，重要的是要记住，你也将出售基础债券的所有权，所以要相应地设定上市价格。

总的来说，这是NFT的最佳例子之一，它构建了一个合法的金融目的，且没有牺牲灵活性。

加强的LUSD

上面我们已经讨论了NFT，接下来请系好安全带，我们马上要介绍技术相关的内容。以下是关于bLUSD的解释，即支付CB收益的代币。

美银首席经济学家：仍预期美联储2月份将加息50个基点:金色财经报道，美银首席经济学家Michael Gapen表示，美国劳动力市场的不平衡形势尚未扭转，仍预期美联储2月份将加息50个基点，非农报告中肯定有好消息，但不足以让政策制定者下调加息步伐至25个基点。[2023/1/7 10:59:36]

bLUSD是一种ERC-20代币，独立于LUSD，由CB系统的储备金支持。储备金由来自债券的LUSD存款组成，然后通过B.Protocol存入Liquity的LUSD稳定池或通过YearnFinance存入Curve的LUSD/3CRV池。因为bLUSD是以这种方式得到支持的，所以它代表了储备金的一个比例。换句话说，一个持有者赎回当前bLUSD供应量的1%，将获得1%的储备金。

赎回bLUSD时，持有人将收到LUSD和yTokens的组合。只有当市场价格低于赎回价值时，任何人都可以赎回bLUSD。这在经济上才可行，这也是一个很可能被机器人抢走的套利机会。这种套利有助于维持bLUSD的地板价值，并且由于bLUSD获得的未来收益率提高，市场价格应保持在该地板价之上。

提高收益率？

是的，顾名思义，bLUSD的收益率通常高于在稳定池中的标准LUSD存款的收益率。

存放在CB系统中的LUSD位于三个桶中：

待定桶：来自开放式债券的LUSD就放在这里，这个LUSD赚取的收益进入储备桶。储备桶：来自债券LUSD的一部分以及从其他两个桶中获得的LUSD收益在这里，支持全部bLUSD供应。永续桶：另一部分来自于债券的LUSD在这里，从这个桶里产生的收益流向储备。这个桶中的LUSD是协议拥有的，不用于赎回。

高盛：美联储明年二季度或结束本轮加息 利率有望在5%至5.2% 区间:11月30日消息，高盛当前观点认为，美联储今年12月份有望加息50个基点，本轮加息将到明年二季度结束，联邦基金利率终值有望在5%-5.2%区间。美国经济明年大概率软着陆，经济增速有望在1%左右。（财联社）[2022/11/30 21:12:02]

由于每个桶的收益都进入储备桶，这增加了对bLUSD的支持，超过了正常LUSD+稳定池的收益——从而增强收益。从这两个来源获得的收益率也是自动收获和自动复利的，最大限度地提高了收益潜力。

这对债券持有人意味着什么？

储备桶制度的建立是为了保护开放债券的本金。债券持有人可以随时退出，获得他们的LUSD本金，这是一个很好的安全底线。退出也意味着放弃对应计bLUSD收益的要求，该收益实际上被转移到了未来的加入者。入场者提供了一个提高收益率的机会，这将促使债券持有人决定在什么时候进场最合适。

下面的蓝色曲线显示了bLUSD在债券持有期间的应计时间表，最初增长很快，当它接近上限时就会放缓。

在这条曲线的某个点上，债券持有者达到了盈亏平衡，即应计bLUSD的市场价值等于其初始本金。

过了这个点，进场就有意义了，但考虑到收益的递减，继续等待价值不大。

bLUSD策略

鉴于bLUSD的上述性质，有几种不同的策略可以采用，这取决于用户的目标和风险承受能力。以下是bLUSD的五种玩法：

BridgeCoin正式被全球加密货币行情网站CoinGecko收录:据官方消息，基于以太坊的去中心化支付项目BridgeCoin已于9月20日正式被全球加密货币行情网站CoinGecko收录，未来用户可通过CoinGecko了解BridgeCoin的行情动态及基础信息。

据悉，BridgeCoin是面向Web 3.0的国际加密货币，通过区块链技术的加持，打造其它加密货币的统一兑换标的。[2022/9/20 7:08:31]

持续的稳定币收益：这是一个相对简单和被动的策略，该方法包括通过LiquityTrove用ETH抵押借入LUSD，将其绑定，并在达到盈亏平衡点后的某个时间内退缩。然后，当bLUSD的市场价格与赎回价值相比相当高时，卖出bLUSD换取LUSD，再进行绑定，以增加本金继续进行收益循环。这里的主要风险是ETH敞口，以及在ETH价格下跌时需要维持Trove抵押率。主动交易：一个更具投机性的策略，主动交易bLUSD将涉及监测市场价格，在低于公允价值时买入，最好是接近赎回价值，并在bLUSD的更高需求推高价格时卖出。这里的风险是把握好这些买入和卖出的时机，以实现利润最大化，但下行空间受到bLUSD的最低赎回价值的限制。提供流动性：另一个被动的策略，为bLUSD做LP，通过Trove或交换获得LUSD，将一些LUSD绑定，并在某个时间点进入以获得bLUSD，然后将这两种代币存入Curve资金池获得交易费。LP也希望有一些额外的LUSD可用来在bLUSD的抛售期重新平衡资金池，从Curve获得一些额外的存款奖金。CB机制降低了无常损失风险，该机制允许将POL转移到Curve池中以实现价格平衡。单边LP也应该被考虑，因为它通常可以带来更好的回报。这将涉及到只在LUSD对bLUSD不平衡时将LUSD存入Curve池以确保溢价。目前池子里的APR是4.055%。赎回机器人：如前所述，当bLUSD价格低于赎回价值时，bLUSD赎回系统创造了一个套利机会。程序员可以创建一个机器人来监测这个机会，在盈利时购买和赎回bLUSD。专注于NFT：与大多数NFT一样，CBJpegs根据其附带的特征有不同的稀有性，想必一些收藏家会对购买稀有的CB感兴趣。可以通过活动增加获得稀有组合的机会，用户可以参与这些活动和创建多个债券来尝试"猎取"稀有属性。用例

推广数字货币赋能社会信用数据治理的建议:8月1日消息，中国经济时报发文称，进入新发展阶段，建议我国分区域分行业多途径推进推广数字货币，打通信用数据融合应用通道，破除信用业态的数据壁垒，发挥信用大数据集聚优势，推动形成信用数据融合应用的新格局。应把握以下三个方面的举措。

一是加强制度供给与制度创新，奠定推广数字货币的法治和政策保障基础。

二是加强数字货币应用场景的建设，分区域分行业推广法定数字货币。三是积极宣传法定数字货币，增强社会普遍可接受性。法定数字货币在网络上流通，必须遵守法定数字货币网络支付规则，包括收付款程序和规则以及存储设备使用规则等。要求收付款人双方交易行为和意图合法诚信，不允许欺诈行为发生。权利人要妥善保管数字货币存储设备和私钥，防止他人冒充权利人造成自身财产损失。[2022/8/1 2:50:15]

作为POL引导机制的ChickenBonds。

每个DeFi协议在某些时候都面临着一个问题，即如何有效地增加其代币的流动性。

通常情况下，这意味着提供临时或递减的奖励，通常是以原生代币的形式，以吸引流动性提供者。虽然这在短期内可能有效，但它可能导致代币供应的膨胀，并吸引所谓的雇佣兵流动性。

正如Liquity自己利用ChickenBonds所展示的那样，提升「代币所提供的放大收益机会」可以推动协议拥有的LUSD流动性。正如前面所介绍的，来自CB的LUSD存款流向永续协议拥有的桶。该系统还允许Liquity加深Curve上可用的LUSD流动性，因为它被用作存入LUSD的收益来源。

计划从2023年第二季度左右开始向其他协议和DAO推出CB，允许他们为自己的原生代币整合这个相同的系统，并免费获得流动性。

如果需要，协议也可以部署一些流动性来进一步激励他们的CB系统。

创建债券，不赎回它可以提高收益率，为提升代币提供流动性，以及在公开市场上购买提升代币，这些都是使CB更具吸引力的选择。

bLUSD作为抵押品

在设计上，由于储备桶的支持，bLUSD有一个不断上升的地板价，使其相对稳定。再加上它是一种收益率资产，使它有独特的潜力作为抵押品。

这里的想法是：用bLUSD借款意味着如果该阈值低于bLUSD的赎回价格，就没有清算的风险。这将允许借款人获得一个高资本效率的贷款，基于赎回价格的100%LTV，并将借款资产用于另一个收益机会，如稳定币的质押。从本质上讲，这将提供没有清算风险的杠杆，因为bLUSD的地板价从赎回机制那里获得硬支撑。

举个例子，LUSD的持有者将创建一个债券，他将接收到代表债券的蛋NFT，并可赎回为bLUSD。他们想借另一个稳定币来进行质押，所以他们会根据bLUSD的赎回价格用鸡蛋NFT作为抵押品进行贷款。这笔贷款可能占债券标的bLUSD债权价值的很大一部分，因为如果他们违约，贷方将受到bLUSD地板价的保护。借款人也会受到保护，不会被清算，因为他们抵押品的价值得到了bLUSD地板价的支持。

指标

现在让我们来看看CB的数字，看看自10月份推出以来的情况。除非另有说明，所有数字都是以LUSD为单位。

首先，交易量和用户数量相当可观，自推出以来，仅56天就有超过1700个债券被创建，这些债券总计超过6200万LUSD。

下面，我们可以看到债券的规模，虽然有一些大型债券>500kLUSD，但大多数的债券规模在100kLUSD及以下。

这表明，有较大的鲸鱼/基金/DAO正在使用CBs，但大部分是由较小的DeFi用户驱动的，这是一个采用和可持续性的好迹象。

至于桶，我们看到，大多数资金都在待定桶中，可能是因为债券持有人找出了最佳的入场时机。

储备桶正被来自待定桶的收益填满，目前为320万，而永续桶已通过退出而累积了可观的55万POL。

目前有近5300万的LUSD在系统中，国库正在产生大量的收益，这推动市场价格和bLUSD地板价的增长。

以目前的收益率水平，1.0606美元的地板价有望在60天内达到目前1.1603美元的市场价格。

增强收益率不是开玩笑的--投资者很难找到一个同等收益率的机会，同时还能提供完全支持的储备。

深化Curve的流动性是Liquity实施CBs的主要目标之一，到目前为止，LUSD3CRV和bLUSD/LUSD池看起来都很强劲。一些bLUSD/LUSD的增长可以归因于上述的LP策略，以及LUSD3CRV流动性的好处。

结论

Liquity在Chickenbonds上所做努力的是我们最近几个月看到的最有用的DeFi创新之一，它的多面性设计具有广泛的吸引力。

无论是寻找优质收益的投资者，还是引导流动性的协议/DAO、LPs、NFT收藏者、套利者等等，ChickenBonds和bLUSD都有多样化的使用案例和策略。

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