PRE:美债暴跌会导致 USDC/USDT 爆雷么？

注：本文来自@NintendoDoomed推特，整理如下：美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么？由于最近市场悲观情绪蔓延，加上联储加息导致美债价格下跌，已经有不少朋友开始询问这个问题了。恰好我略有些债券方面的经验，正好写下这条Thread说明白这个事：

该问题源在于有人怀疑美债价格下跌后，那么自然Circle手里美债的账面价值会下降，导致可能无法进行全额兑付，听上去好像是那么一回事。考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉，所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识

Web3投资管理平台Presail完成15万美元融资:1月28日消息，Web3投资管理平台Presail完成15万美元融资，Trung Nguyen、 Viet And、 Aleksander Leonard Larsen和Jeffrey Zirlin等参投。

此前消息，Web3投资管理平台Presail完成380万欧元种子轮融资，SN? Ventures领投。[2023/1/29 11:34:25]

举个例子，假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债，每年按1%付息，但是由于加息，22年市场只愿意按4%的利率购买8年期的美债，但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息，所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*1.01^8=x*1.04^8,x=$79，暴跌21%！(3/n)

CME比特币期货持仓周报显示：未平仓总量自15,337张下降至13,089张:9月19日消息，据KingData数据监控，CFTC9月7日至9月13日CME比特币期货持仓周报显示：未平仓总量自15,337张下降至13,089张。

机构多头头寸9,173张，空头头寸10,601张，多空持仓比例1:1.2，机构略微偏向看空；大户多头头寸1,641张，空头头寸407张，多空持仓比例4:1，大户显著偏向看涨；散户多头头寸944张，空头头寸750张，多空持仓比例1.2:1，散户略微偏向看涨。[2022/9/19 7:05:38]

「为了便于理解，上述计算实际被简化了」。现在以$79买入这张债券的人，8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息，综合利率就是4%「再强调一遍，计算被简化了」，这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。

朱烨东博士：2022年数字资产发行销售额将超过28.42亿元:金色财经报道，2022年中国国际服务贸易交易会正在举办。大会发布了《中国金融科技发展报告（2022）》《中国区块链发展报告（2022）》《中国元宇宙发展报告（2022）》三部年度蓝皮书，三部蓝皮书的执行主编、北京区块链技术应用协会会长朱烨东博士在会上做了“中国元宇宙、区块链、金融科技行业发展现状及趋势”主旨演讲。在区块链方面，朱烨东表示区块链的技术已经逐步走向成熟，区块链已开始从“信任走向协作”的新发展阶段，区块链正加速突破应用，区块链赋能文化产业，据统计，2021年我国的数字产品的规模约是1.5亿元，今年整个数字藏品行业的发展速度远远超出市场预期，2022年数字资产发行销售额将超过28.42亿元，并在未来5年保持150%以上的增速。[2022/9/5 13:08:22]

听上去是不是很恐怖？但是不要慌，让我们将假设的剩余时间降低到1个月，看看会怎么样100*1.01^=x*1.04^x=$99.8，只会下跌0.2%！另外记住，债券到期是可以拿回面值本金的，所以只要买的债券期限够短，风险就非常低了。(5/n)

让我们看看Circle最新的报告，储备几乎都是美债和现金，其中美债显示平均加权期限为27.8天，加上Circle自己有一定的资本金，加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小，相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。(6/n)

相比较之下，USDT的储备就比较复杂了，不过依然是美债占主体，平均到期时间也小于45日，应对风险的能力也比较强。

总结，USDC/USDT储备持有的都是短期美债，价格受加息影响小，因此美债价格下跌影响相对可控。(n/n)

责任编辑：Kate

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