EDA:Alameda Research 倒闭之后将如何影响加密市场流动性？

关于FTX的各种奇闻怪谈层出不穷。上周五，FTX、FTXUS和134个相关实体都申请破产，这显示出该交易所与相关公司已深陷泥潭。仅仅几个小时后，该交易所遭受大规模的黑客攻击，6亿多美元从FTX和FTXUS的钱包中被吸走，立即引发了内部人员作案的传言。

也许最令人震惊的是，《路透社》的一份报告称，SBF建立了一个秘密的后门，在审计人员没有注意到的情况下，在AlamedaResearch和FTX之间输送资金。

今天，我们将重点关注Alameda做市业务对加密货币的影响，以及他们的倒闭对流动性意味着什么。

Alameda缺口

AlamedaResearch是加密货币领域最大的做市商之一，为高低市值的代币提供价值数十亿美元的流动性。现在逐渐浮出水面的一点是，他们的整个交易业务是由FTX不正当地混合了客户资金进行的。上周四，AlamedaResearch宣布他们将正式结束交易。这对整个市场的流动性意味着什么？

加密货币流动性仅由少数几家交易公司主导，包括Wintermute、AmberGroup、B2C2、Genesis、Cumberland和Alameda。随着最大做市商之一的消失，我们可以预期流动性会大幅下降，我们将其称“Alameda缺口”。其他做市商因FTX的倒闭也会遭遇更多损失，进而会使该缺口继续扩大。到目前为止，AmberGroup、Wintermute和Genesis都宣布他们有资金存在FTX上，这可能会影响他们的整体做市业务。

流动性在波动时会出现正常下降，这是因为做市商在从订单簿中抽取卖价/买价任务，以管理风险和避免不良流动。但我们在过去一周观察到，流动性比以往任何一次市场下跌中下降都更严重，这表明“Alameda流动性缺口”可能会持续存在，至少在短期内是这样。

LayerZero已上线Mantle Network:7月20日消息，跨链互操作性协议LayerZero已上线以太坊Layer2网络Mantle Network。

此前报道，7月17日，Mantle Network正式启动其主网Alpha版。该网络经过六个月的开发和测试，在此期间处理了超过1400万笔链上交易。[2023/7/20 11:07:49]

自11月5日以来，CoinDesk公布了对Alameda资产状况的调查，中间价2%以内的BTC流动性已经从11.8kBTC下降到7k，是6月初以来的最低水平。

上面的图表汇总了18个交易所的市场深度，包括FTX，它不再有任何真正的做市活动。即使从图表中排除FTX，深度仍然有巨大的下降，这表明整个市场的流动性受到Alameda的崩溃和其他做市商损失的严重影响。自11月5日以来，Kraken的BTC深度下降了57%，Bitstamp下降了32%，Binance下降了25%，而Coinbase下降了18%。

ETH市场也受到崩溃的影响，2%的市场深度下降到5月下旬的水平。

澳大利亚支付提供商Cuscal通过其合作伙伴Zepto对加密交易所实施新限制:6月20日消息，根据澳大利亚行业机构Blockchain Australia的一份批评声明，支付提供商Cuscal通过其合作伙伴Zepto对澳大利亚的加密货币交易所实施了新的银行限制。上个月，Cuscal切断了对币安澳大利亚的支付服务。当时币安澳大利亚表示，它将不再能够使用PayID为澳元银行转账提供便利，并指责了Cuscal，但没有点名。

Zepto合规性调查相关文件显示，“我们的银行合作伙伴Cuscal已经更新了其商户指南，其中包含了对Cuscal支持的所有数字货币交易所的新要求，我们考虑在合理的时间内实施新规。请注意，如果您不能遵守这些要求，Zepto和Cuscal将无法继续为您提供支持。”Zepto的“调查”表示，这些要求是为了对服务用户实施适当的控制，防止欺诈，并要求交易所在6月21日之前做出回应。[2023/6/20 21:50:21]

好在，自5、6月的加密货币信贷危机以来，整个市场的BTC和ETH流动性一直在稳步增长，所以深度下降应该不会有太大的破坏性。更令人担忧的是山寨币的流动性。Alameda投资了数十个项目，持有价值数百万美元的低流动性代币。但由于Alameda也是一个做市商，我们可以认为他们也是这些代币的主要流动性提供者。

目前还不清楚Alameda与FTX持有代币的全部细目，但以下是《金融时报》提供的FTX资产负债表明细，该表按流动性对持有的资产进行排名。

Layer1区块链ZetaChain针对验证者的激励测试网已上线并开放申请:3月18日消息，ZetaChain 宣布针对验证者的激励测试网已经上线并开放申请，并将奖励积极为该测试网做出贡献的经批准和合格的参与者。据悉，ZetaChain 是一种 L1 区块链，通过支持 Omnichain 智能合约为加密带来通用互操作性。[2023/3/18 13:11:59]

在“流动性较差”类别下，排名前四的是FTT，一个名为Serum的SolanaDEX代币，Solana的原生代币SOL，以及一个名为MAPS的代币。

让我们看看Alameda前后，SRM、SOL和MAPS的流动性情况。下图是提供SOL交易对的9个交易所深度汇总的情况。整体市场深度下降了50%，在所有订单薄上，市场深度从100万SOL下降到50万以下，而且这种下降在每个交易所都出现。

SRM和MAPS也出现了深度的巨大下下跌。为了避免价格影响，我们用每个代币的原生单位来表示深度，该数据表明做市活动已经受到Alameda崩溃的严重影响。

亚马逊将在数字市场上推出首批15个NFT系列，可支持信用卡支付:金色财经报道，亚马逊即将上线的 NFT 平台将在数字市场上推出首批 15 个 NFT 系列，用户可通过 Amazon Digital Marketplace 在美国使用，之后将逐步扩展到其他地区，包括欧洲和世界其他地区。

此外，据消息人士透露，亚马逊发布日期被推迟了两次，现在定于4月24日。延迟是由于 FTX 的影响以及全球加密市场和加密冬天的下滑造成的。最初，只有美国用户可以访问该平台，但现在会想其他地区推出。亚马逊正在考虑向美国的 Prime 订阅者发送群发电子邮件以推广该平台。然而，亚马逊代币是否会成为交易的一部分尚不清楚，因为后端区块链技术和亚马逊计划创建的私有区块链类型仍不清楚。

此外，其他消息来源表明，亚马逊的数字产品也有“phygital”方面的内容。亚马逊客户将能够购买与牛仔裤等实物产品相关的面向时尚的 NFT，并像购买任何其他亚马逊产品一样使用信用卡支付。还据说该平台将专注于基于区块链的游戏，用户可以在其中赚取 NFT。[2023/3/8 12:48:07]

Alameda持有大量的非流动性代币，同时是这些代币的做市商，这使得该公司在面临破产时几乎无法绝境逢生。总的来说，可以预计在不久的将来，山寨币的流动性将会非常低，特别是那些受到FTX/Alameda实体大量投资的山寨币。

稳定币会有风险吗？

虽然不流动的山寨币在Alameda/FTX的资产负债表中占比很大，但Alameda也持有数百万的稳定币。以下是由21Shares制作的DuneAnalytics仪表板，追踪与Alameda相关的已知以太坊钱包地址的持有量。

Web3电子邮件平台Mailchain集成Web3 TLD和域名平台Freename:金色财经报道，Web3 电子邮件平台 Mailchain 在其 Web3 电子邮件收件箱中集成 Web3 TLD 和域名平台 Freename 的顶级域名（TLD）和子域名，任何 Freename 域名所有者都可以使用其域名私下发送电子邮件和信息。用户可以创建一个收件箱，注册域解析到的钱包地址，并直接向其他区块链钱包发送消息。Freename 使用户能够控制他们的 Web3 身份和顶级域名下的铸造域名。[2023/2/16 12:11:45]

截至周一上午，Alameda持有价值超过4600万美元的稳定币，其最大的稳定币持有量是TrueUSD，其次是1170万美元的USDC和1100万美元的USDT。自上周末以来，其持有的USDC已经下降了五倍。

尽管TUSD是流动性最低的稳定币之一，仅在10个中心化交易所有活跃交易，但其在中心化交易所的价格在过去一周保持相对稳定。

USDT表现出最剧烈的价格波动，在11月10日跌至0.989美元，然后在11月11日飙升至1.058美元。从那时起，它一直在以小幅度折价进行交易，这表明中心化现货市场受到持续卖压。

甚至有人猜测，Alameda正在积极地做空USDT，在Aave上使用USDC借入USDT，然后在Curve等其他交易所出售。下图Curve3pool上的活动显示，大量USDT被卖出以换取USDC和DAI，导致USDT的价格短暂下跌，低于其挂钩价2美分。此后，价格恢复，现在的价格仅比其挂钩价格低10个基点。

稳定币大部分的市场活动主要仍然发生在中心化交易所，因此，尽管DeFi市场上出现轻微的折扣，其价格似乎保持稳定。

衍生品市场的极端波动

上周无疑是加密货币历史上最动荡的一周，在Binance于11月9日退出收购FTX后，BTC和ETH都出现了五个多月以来的最大单日跌幅。现货价格剧烈波动，在短短24小时内导致了8.75亿美元的级联多头清算，永续期货未平仓量暴跌两位数。

5家交易所的BTC未平仓合约在这一周内从80亿美元左右降至55亿美元，而ETH从40亿美元降至30亿美元。FTX的崩溃可能会对衍生品市场产生重大影响，截至11月初，它占BTC未平仓合约总额的14%，占ETH未平仓合约的28%。

上周的事件对市场情绪产生重大影响。BTC和ETH的资金利率都暴跌入负值，截至周一早上仍然是亏损状态，因为市场已明确转为看跌。

期权市场也出现突然的情绪转变，11月8日至9日，BTC和ETH期权的隐含波动率激增。隐含波动率可以衡量期权交易商对未来价格波动的预期。

11月25日到期的BTCATM隐含波动率在短短24小时内从50%左右翻了一倍多，超过了117%。ETHATM的隐含波动率也飙升至165%，之后略有回落。隐含波动率目前仍然很高，这表明市场对风险的看法发生了巨大的变化。

加密货币与TradFi的关系

在上周的代币通胀印发之后，在未来某一周，加密货币市场肯定会经历一次大幅反弹，这可能会给人们希望，意味着通胀可能会达到顶峰，美联储将放缓其货币紧缩政策。在加密货币资产暴跌的同时，纳斯达克100指数和标准普尔500指数分别跳涨了8.8%和5.9%。因此，BTC与美国股市的30天滚动相关性下降到只有0.17，是2021年11月以来的最低水平，然后恢复到0.4。

在过去几个月的上涨之后，BTC与黄金的相关性变成负值，在本周结束时接近为零。相比之下，它与ETH的相关性飙升至一年多来的最高水平。

加密货币市场的动荡导致与加密货币相关的股票大幅下跌，在对该行业的信心下降和蔓延担忧中，这些股票的表现大大低于大盘。

Microstrategy持有的13万个BTC的价值在5天内暴跌了约5亿美元，其股价跌幅最大，本周结束时下跌了37%。最大的BTC投资工具GrayscaleBitcoinTrust，其价值损失了28%。这种变动进一步导致Grayscale折价的上升，达到了历史最低点41%以上。折价是GBTC股价和其持有的比特币市价之间的差异。自2021年2月以来，由于结构性原因和竞争加剧，这个数据一直在扩大。关于AlamedaResearch持有大量GBTC仓位的传闻很可能增加了抛售压力。

尽管本周略微亏损，但由于购买需求依然强劲，唯一公开交易的加密货币交易所——Coinbase在周五挽回了大部分损失。

扩散

FTX事件的影响才刚开始。上周末，Blockfi宣布他们在加密货币信贷危机期间接受了FTX的救助，将被迫停止提款。对冲基金GaloisCapital承认，其一半的资金都留在FTX上。FTX的投资者，包括软银和红杉，此后将其投资减记为零。我们需要几个月的时间才能完全了解崩盘的程度。

但加密货币有其特殊性，在FTT崩溃的余波之下就出现了一个全新的交易所代币。上周五，Bitmex推出了他们的原生BMEX代币，他们将其命名为“真正的信徒代币”。该代币的使用情况与FTT的使用情况惊人相似。

自推出以来，BMEX已飙升了超过100%。

责任编辑：MK

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