BTC:市场已经触底？Placeholder 合伙人给出 5 个依据

2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨头的倒闭对该行业造成了严重破坏。

情绪低落，价格下跌非常非常糟糕。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，在短短一年多的时间里蒸发了超过2.2万亿美元的价值。

但最坏的情况过去了吗？

ChrisBurniske是这么认为的。作为风险投资公司Placeholder的合伙人，Chris是一位加密货币OG，经历了多次市场周期。他写了最早的加密投资书籍之一，并且是第一位涵盖加密的买方分析师。

他还把看准了这个熊市，曾预计牛市会在2021年11月见顶，并敦促在今年7月至8月的涨势中保持谨慎。

现在，当许多人质疑加密货币的未来时……Chris转为看涨，并相信我们很有可能已经触底。

本文将深入探讨了Burniske认为我们已经触底的主要原因。

为什么ChrisBurniske认为已经触底

1.没有被迫卖家

Cosmos生态链Neutron公布Token发行计划，将向CosmosHub质押者空投:5月24日消息，Cosmos生态链Neutron公布其Token NTRN的发行计划：5月24日开始空投给Cosmos Hub质押者；5月24日至5月31日进行流动性拍卖；5月31日至6月5日流动性拍卖参与者可选择流动性挖矿；

NTRN的发行计划于6月5日结束，届时来自空投和流动性拍卖的Token将在三个月内开始线性释放。锁定的Token仍将授予投票权，流动性挖矿奖励可以立即提取。

5月12日，Cosmos生态无需许可CosmWasm智能合约平台Neutron已上线主网，成为首个使用Replication Security启动的Cosmos区块链。[2023/5/24 15:23:05]

ChrisBurniske认为我们已经触底的一个关键原因是不再有大型被迫卖家。

许多人认为，继Terra崩溃之后，FTX的崩溃将在今年5月至7月引发第二次规模与信贷危机相当的传染事件。

安全团队：0x3d1a开头EOA地址存在可疑活动:金色财经报道，据CertiK监测，EOA地址0x3d1aff0427aec96e75850309811215257753a37e上发生可疑活动，如果用户无意中授予该EOA地址访问代币权限，请及时撤销。[2023/5/6 14:46:59]

然而，Chris认为，FTX的内爆不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是“压轴戏”，是自UST崩溃以来我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一只鞋子。

谁可能是下一个大型被迫卖家？现在很难说。在今年夏天时更容易，那时更容易确定可能被淘汰的球员。

相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密货币的信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。

虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。

Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数将被赎回的基金可能已经被赎回。

美股三大股指期货走低，标普500指数期货跌1%:金色财经报道，美股三大股指期货走低，标普500指数期货跌1%，道指期货跌0.91%，纳指期货跌0.85%。[2022/9/26 5:51:48]

2.BTC处于深度价值领域

Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。

BTCMVRV-来源：Glassnode

Chris指出的一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics的说法，这个比率为“通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，为所有现有代币支付的价值。”

Stargate发起社区投票，拟将STG/USDC LP头寸分散到Yearn和StakeDAO中:7月9日消息，基于LayerZero的跨链桥Stargate发起“多元化STG/USDC LP 头寸”的社区投票，计划将该LP头寸分散到Yearn和StakeDAO中，使其在Curve中拥有更少的LP，以提升回报奖励。

其中Yearn头寸将把奖励出售给LP，从而产生直接的购买力；而StakeDAO头寸将产生CRV + SDT，然后可以将SDT锁定到veSDT中，以捕获稳定币并将更多奖励定向到Curve。该投票已于7月9日3:00开始，将于7月12日3:00结束。[2022/7/9 2:02:06]

Chris认为，当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于水下，因此不太可能平仓。

加密平台NAGAX运营商NAGA Group AG4月盈利创新高:金色财经报道，NAGA Group AG是新经纪公司NAGA、加密货币平台NAGAX和新银行应用NAGAPay的运营商。该公司发布了4月份的初步交易更新，并报告了迄今为止最强劲的月度盈利能力。4月份，公司初步经纪收入为700万欧元，而初步EBITDA为360万欧元。到目前为止，已经产生了超过270万笔交易，同时活跃的客户基础和注册人数继续增长。（DGAP）[2022/6/5 4:02:35]

BTC每日活跃地址——来源：Glassnode

另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，当天是当前本地底部。这是自今年夏天崩盘以来的最高单日总数。Chris认为，活跃地址的增加表明新买家正在进入市场。

我们还能如何衡量比特币是否触底？一个指标是200周的简单移动平均线，它在历史上代表了BTC的底部，并且是目前交易低于的水平。

BTC资金利率-来源：Coinglass

最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负融资利率，或者当空头头寸支付多头头寸时。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance的年化BTC融资利率为-9.8%。

一个潜在的突出风险是比特币矿工投降，尽管他认为由于该行业的机构化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。

3.ETH的基本面很强

以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。

Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。

为了支持这一说法，他指出，ETH在11月9日FTX抛售深度期间的底部高于Celsius和3AC暴雷期间的底部。Chris将此归因于合并，正如我们所知，合并消除了矿工的抛售压力并将ETH推过障碍，因为它的发行处于净通货紧缩。

合并后的ETH发行量——来源：Ultrasound.money

Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出，在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。

主流DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力并执行清算，而DEX促进了数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的资本配置者已经意识到并理解这一点。

ETH200WSMA-来源：TradingView

ETH的技术面表明它处于价值区域，因为它的交易价格低于其200周移动平均线。然而，为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。

4.宏观环境获得改善

加密市场底部可能存在的最后一个原因是宏观环境的改善。

尽管他担心经济增长，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于触底。

随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致了股市的多重压缩，因为投资者不再愿意接受令人流鼻血的估值，因为现在存在真正的资本成本。

结果，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂规模相似的残酷缩编。

然而，现在和那时之间的一个关键区别是，其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流机器，在其垂直市场上拥有强大的控制力。

通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。重要的是要记住市场是前瞻性的。

正如克里斯所说，市场关心“边际变化率”或“坏事放缓”的概念，因为这表明未来情况会有所改善。

5.这些因素正在汇合

随着后LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标看涨，以及宏观背景不断改善，各个大V正在为加密货币触底做准备。

不要曲解……Chris预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动。我们可能会遇到虚假暴涨，然后是令人讨厌的回撤。

然而，上述因素的汇合足以让Chris相信最坏的情况很可能已经过去。

他会被证明是正确的吗？让我们知道您的想法。

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