FTX:FTX仅仅是个开始，熊市前路漫漫？

注：内容整理自橙皮书主持举办的TwitterSpace「FTX：泥足巨人竟是我」

FTX的致命伤是什么？

我觉得FTX这个事件还是Luna和三箭资本事件的一个延展。

最早门头沟(MtGox)当年暴雷的时候也有很多研究报告，有人发现MtGox内部有自己专门的交易账号。所以，交易所在内部有自营账号，这个事情在业界大家都是心知肚明的，不是一个秘密。MtGox有内部的交易团队，而且非常赚钱。17年暴雷的Bitfinex也是存在跟母公司之间有10亿美金的拆借，因此导致了它当时USDT很严重的一次脱锚。但大家知道这些交易所内部的自营团队交易在过往都是非常隐蔽的，没有人公开说的。

报告：加密上市公司第二季度利润超过预期:金色财经报道，以加密货币为中心业务的上市公司在过去几周发布了季度收益报告。其中大多数受益于加密货币市场价格的上涨和看跌势头的不断下降，第二季度利润超过预期。

MicroStrategy的净利润为2220万美元，与2022年第二季度11亿美元的净亏损相比出现了巨大增长。

Jack Dorsey领导的比特币支付公司Block比特币收入同比增长了34%。在8月3日发布的财报中，Block报告比特币销售额为24亿美元，毛利润为4400万美元，较去年同期增长7%。

Coinbase二季度净收入达到6.63亿美元，净收入3.354亿美元来自订阅和服务。

欧洲数字资产管理公司Coinshares的收入较去年增长了33%。CoinShares本季度利润为530万英镑（676万美元），而2022年第二季度净亏损为60万英镑（77万美元）。

金融科技交易平台Robinhood自上市以来首次实现盈利。这家金融科技公司公布的净利润为2500万美元，即每股收益(EPS)为0.03美元，而今年第一季度的净亏损为5.11亿美元，即每股收益-0.57美元。[2023/8/7 21:29:34]

但这次，FTX这个玩法模式上跟以前是完全不一样的。FTX模式最大的不一样是它的混业模式——对冲基金+一级市场+交易所。

Topia发布首个Layer2 DA协议:金色财经报道，自从Celestia引入模块化区块链架构以来，数据可用性（DA）已经成为一个独立的模块来解决区块链可扩展性的挑战。随着Ethereum的Layer2越来越丰富，Layer2的数据可用性问题也变得越来越紧迫。最近，Topia在Montenegro Edcon Super Demo上推出了第一个Layer2共享数据可用性层协议，旨在为Ethereum的Layer2带来一个互联的数据可用性层，并为未来成千上万的Layer2连接数据可用性。[2023/5/20 15:15:52]

单纯猜测来说，现在目前来说我觉得还没有定论：我猜测FTX可能用了很多Alameda里的代币到交易所里去拆借了很多这些资产出去，这个拆借的资产如果只做对冲进来的交易还好办。但我担心的是有可能会大量投到一级市场项目，包括Aptos、Solana这种有锁仓期的期限错配的交易。我觉得大概率是因为这个事情导致了资产负债表的错配。这个问题可能最严重的问题就有大量的资产可能投到了一级市场项目，这些项目短期是不可能回本的。然后出现负债端突然挤兑的时候、交易所挤兑的时候就导致这个问题。所以我个人觉得这个问题本身还是Luna和三箭资本事件的一个延展。

FTX倒闭后市场首现反弹迹象，过去24小时加密行业总市值增长超120亿美元:金色财经报道，FTX 倒闭后市场首现反弹迹象，过去 24 小时加密行业总市值从 8570 亿美元升长至 8710 亿美元上方，增长超 120 亿美元，其中比特币涨幅约 1.5%，价格略高于 16,600 美元，以太坊在感恩节当天也升至 1,200 美元上方，上涨 4%。另据 DeFiLlama 数据显示，Solana 锁仓量也大幅上涨，过去 24 小时涨幅达到 10%，涨幅最大的来自于 Solana 链上流动质押平台，包括上Lido、Marinade Finance 和 JPool 等。（decrypt）[2022/11/25 8:24:50]

FTX的创始人都是交易员出身，交易员出身做的交易所，本身就有很大的风险。因为交易所本身就应该提供一个中立的平台给交易员去盈利，但你自己本身是做交易的，这里面会不会跟场内的交易员做对手盘，可能性就会更大，很多人对此诟病很多。还有一个很大的问题是，你要克制交易部门去赚钱，这个诱惑是很难对抗的。

Elon Musk：推特存在破产的可能:11月11日消息，随着推特高管的离职，Elon Musk警告称，虽然他正努力控制推特的财务状况，但该平台仍然存在破产的可能性。

此外，美国联邦贸易委员会（FTC）表示正在密切关注推特最新动态，因为根据推特于2011年签署的同意协议承诺会保护用户数据，该监管机构也将持续对其进行监督。（金融时报）[2022/11/11 12:49:53]

所以我认为，FTX这种混业经营的模式，加上Sam交易员出身的身份，就是很大的一个风险点。

FTX这事情才刚刚开始，这一轮熊市应该会比较长

我对整个事件最关注的可能反而不是FTX，而是在整个大的市场。特别是跟美国的这种宏观市场相关的。

孙宇晨：FTX已恢复TRX等代币交易，正处理提款功能:11月10日消息，孙宇晨在推特上表示，FTX已恢复TRX交易并正在恢复提款功能。孙宇晨称，此举仅仅是帮助FTX用户恢复交易的第一步。据FTX行情显示，当前其上TRX价格近0.4美元，北京时间14:10左右曾一度涨至2美元，但TRX在币安上的价格仅为0.057美元左右。目前BTT、JST、SUN、HT也均已恢复交易。[2022/11/10 12:43:13]

当下整个市场的环境很差，整个市场的情绪也很差。昨天其实看到消息出来的时候我就感觉到非常不妙，虽然中间币安说可能会收购。但看到那个消息时我感觉更加不妙了，因为FTX肯定有很大的窟窿。现在整个外部市场——特别是美股的市场情绪不是很好。虽然大家会觉得FTX背后有很多资本的支持，但大家都是无暇去顾及的。如果原来市场好的时候，可能可以相互支持一下，但现在顾自己都顾不过来。

如果是牛市，我觉得不太会发生这种事情。从FTX、尤其是从FTT的暴跌里面，能够明显感觉到市场情绪的力量。当整个市场进入到一个恐慌的阶段的时候，我们原来可能会觉得一些非常庞大的、资金实力很雄厚、派系比较盘根错杂的机构搞垮是很难的，像FTX就是这种。

但在整个它的坍塌的过程中，我能够感受到整个市场情绪的力量非常的强大，并且很难违抗它。所以，币安选择去狙击FTX的这个时间点非常关键。如果不是在这样的一个时间点，而是在一个牛市或者是一个比较平常的市场的话，我觉得Sam肯定有足够的时间去拿到这些钱，或者他有可能从其他地方找到这些钱。

感觉FTX这事情才刚刚开始，这一轮熊市应该会比较长，就算没有FTX这个事情的话，这轮熊市可能也比我们想象的长，因为外部环境比前面几轮都要恶劣，然后也包括来自于Web2资本的谨慎以及他们本身状况的恶化。所以外部环境就可能会让这轮熊市变得格外的漫长。FTX的这件事情只是发生在了这个很糟糕的情绪下，一切都只是刚开始。

关于监管，是时候正面迎接了

我觉得其实Cex与Dex还是一个荣辱与共的一个关系。

就是很难说FTX倒下去了之后Dex绝对会因此受益，因为众所周知中心化交易所最大的便利就是法币的入口，比如说ftx支持各种欧洲银行、美国银行的出入金，然后币安是支持全世界各种货币的出入金的，这一点我觉得在去中心化交易所里面是很难找到的一个替代品能够onboard大量的法币用户进来，这个确实是中心化交易所的一个好处。然后下一步可能的路径包括币安提出来那个MerkleTree的reserveproof其实并不是新的东西，早在16年国内的云币网就已经开始做储备的透明度。但是我觉得这个东西其实本质没有太多用处，因为即使你的储备能证明，但是你的负债端如何去证明呢，还有各种对冲交易的敞口也其实无法在链上证明，无法通过储备本身去解决这个问题。

我觉得最后就分化成两部分，就是我觉得一定是有一笔合规交易所，像Coinbase那种老老实实就是按照合规的传统金融方式来去做监管、审计和各种风险。我觉得在中心化交易所这个层面一定是分离出来这样一个在岸的合规的交易所，然后离岸的交易所该怎么玩就怎么玩。所以我倒不觉得说这个Cex倒下Dex就能起来。现在确实Defi在用户群和基础设施上跟Cex还有很大的差别。

现在对于监管我觉得是到了一个该迎接正面战场的时候了，我们不能退缩，不能继续回到我们这个所谓的理想国的状态，而且我们所有的??Web3应用走向主流也必定会遇到监管问题。不走成主流的话，那这个市场就是永远就变成一个极小众的市场，这个市场是永远长不大的。

所以我个人觉得Web3一定要去在监管问题上主动去影响，积极主动要争取让主流更多的去接纳，离岸跑的话是跑不出前途来的，一味地逃避就会导致退到无处可退。

FTX这个事件的影响会非常的深远，它一定会促使监管。不仅是对于中心化交易所的监管，其实还有很重要的一部分是对去中心化交易所的监管。

我们曾经作为整个crypto圈子来说，在全国各个主权国家之间的监管之间是可以有缝隙可以游走的，而且是有相当大的套利的空间的。但曾经如此，不代表未来也会这样。而且套利的空间和生存的缝隙其实是在以肉眼可见的速度在收窄。比如说像SBF正在游说美国政府对defi的进行毁灭性的监管，欧洲也是一样的。这个行业已经存在十年了，政府其实是有足够的时间，足够的人去认知这个行业。并且只要他是一个国家，就有他要去维护金融体系和统治体系。每个国家如果感到有人在挑战自己的某种边界，他们的共识一定是一致的，监管体系迟早会出来，而且其实美国和欧洲的监管会是很细分的，并不会一刀切，美国和欧洲的监管一定会对全球各个国家去形成一种示范效应。

对于像以太坊生态包括整个?Web3生态来说，在未来两年这么难的熊市里面，对于我们影响最大的可能就是在监管上的挑战，而不是后面可能会出现一系列的应用上的创新了，这可能是我们这两年主要去面临的一个常态。FTX这个事情是一个开始，这个事情远远没有结束。

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