binance:代币经济学入门：不可忽略的九个危险信号

WhoknowsDAO专题策展第七篇，代币经济模型研究是基本面分析中的重要一节。简单来说，代币经济学研究可以更好地帮你了解项目背后的货币“政策”。很少有人提到进行代币经济学分析时要考虑的危险因素。出于这个原因，DAOrayaki社区编译此文，并列出了九个相关的危险信号。本文将介绍前四个。

#01无限供应

我们喜欢“无限”的东西，人类天生在寻找万物的无限源泉，当我们谈论金钱时，事情更是如此。因为，更多的钱=更多的自由。归根结底，如今，金钱统治着世界。但现在让我们谈谈代币经济学中与此相关的一个误解，许多新手投资者认为代币的“无限供应”也意味着更多的自由，但事实并非如此。无限供应是能够杀死项目及其投资者的药。因为：无限供应意味着代币在任何时候都不会有短缺的可能性。结果，供需关系将被扰乱。例如，很可能有时供应太高而需求太低。结果，资产的价格大幅下跌。大量的代币也会导致通货膨胀，或者是恶性通货膨胀。这与现实中类似：手中有更多的钱=更多的买/卖压力=更大的通货膨胀但“无限供应”并不总是一件坏事，目前，以太坊(ETH)和狗狗币(DOGE)都有无限供应。

Binance P2P更新PLN和MDL市场挂单手续费:金色财经报道，Binance P2P将于2023年7月28日09:00 （UTC）更新波兰兹罗提（PLN）和摩尔多瓦列伊（MDL）市场挂单手续费方案，PLN与MDL更新后的挂单费用均为0.1%。[2023/7/28 16:04:10]

ETH是以太坊系统的原生货币，它在dApp、智能合约等方面有很多使用场景。所以在如此高的使用需求下，有限的供应无法满足市场。同时ETH具有销毁机制，所以随着时间推移，这会使ETH成为一种通缩资产——即使最大供应量是无限的。

以太坊铭文协议Ethscriptions遭遇攻击，约123个地址损失约202枚Ethscriptions:7月17消息，对标Ordinals的以太坊铭文协议Ethscriptions创建者Middlemarch日前表示，Ethscriptions遭遇攻击，大约123个地址在此漏洞中损失约202枚Ethscriptions。该漏洞不是Ethscriptions协议中的漏洞，而是特定智能合约中的漏洞，协议本身以及在其上运行的其他应用程序没有受到任何影响。

漏洞发生原因在于合约无法访问Ethscription的状态，合约本身无法知道谁拥有某个Ethscription，用户可能会为一个并不存在的Ethscriptions买单。避免这种利用的最直接方法是要求受信任的第三方确认哪些存款是有效的。但在这种情况下，持有能够确认哪些存款有效的私钥的人是单点故障。团队想编写一个参考实现，让协议本身来进行确认。[2023/7/17 10:59:03]

#02不公平的释放机制

CZ：由于Binance的规模，监管机构在更大程度上将其“置于显微镜下”:金色财经报道，CZ在5月29日接受Bankless采访时就加密行业和市场的状况发表了评论。CZ论了最近围绕公司的争议。CZ表示，主流新闻来源倾向于对加密货币进行负面报道，而Binance因其庞大的规模而特别吸引FUD。尽管存在FUD，但Binance的目标是“尽可能透明”，并表示Binance目前提供储备证明报告。CZ承认透明度是有限度的。他认为，如果Binance公开其所有钱包地址，就会暴露Binance的供应商和合作伙伴，从而损害隐私和安全并影响竞争。

CZ表示，由于Binance的规模，监管机构在更大程度上将其“置于显微镜下”。在监管方面，加密行业的竞争力正变得越来越弱，合作也越来越多。

CZ还指出，Binance一度考虑收购一家银行，但发现这需要广泛遵守当地法规。银行的成本很高，风险很高，而且往往利润不高。[2023/5/30 9:49:55]

Vestingperiod也称为代币锁定期，是指在ICO预售阶段出售的代币在特定时间段内被阻止出售的时间段。曾经有一段时间，项目在启动或上市交易所之前会要求投资者提供一些资金。作为回报，一旦项目启动，这些早期投资者可能会获得疯狂的回报。在大多数这些ICO中，投资者需要将他们的初始投资锁定一段时间，该间隔称为“锁定期”。如今，许多项目仍然有代币的锁定时间表。主要是防止早期投资者在项目早期出售他们的资产。它保护投资者免受早期的价格波动。同时，鲸鱼大户等因素引发的“暴涨暴跌”的可能性将被降到最低。

NEAR基金会将与Caerus Ventures联手推出1亿美元Web3基金:9月12日消息，支持NEAR协议治理和发展的瑞士非营利组织NEAR基金会宣布，将与Caerus Ventures合作推出了一支总规模为1亿美元的风险投资基金以及Venture Lab。

该基金初始募集规模为5000万美元，目标为筹集1亿美元，后续将专注于投资种子轮阶段和A轮阶段的初创公司，以推动区块链的大规模采用。Venture Lab将通过吸引Web3顶尖工程师、开发人员和建设者，围绕标志性人才和知识产权创造出有望定义行业的新产品，新基金将会为旗下投资组合项目提供跨职能支持。（techfundingnews）[2022/9/12 13:23:56]

韩国拟将统一加密交易所的代币上市和退市标准:6月7日消息，韩国监管当局将于 6 月 13 日举行座谈会，公布自律规章，虚拟资产特别委员会、金融委员会、金融监督院、金融信息分析院和五大虚拟资产交易所（Upbit、Bithumb、Korbit、Coinone、Gopax）的代表将出席会议，内容包括交易所们统一代币上市标准和退市标准、制定自律性方针等内容。（韩国每日新闻）[2022/6/7 4:07:42]

Uniswap(UNI)代币归属时间表但实际上，这些机制存在严重问题。例如：第一年：所有代币都被锁定。第二年：70%的锁定代币将被解锁。第三年：30%的锁定代币将被解锁。这意味着从第二年开始，你会看到巨大的抛售压力。但也有些代币的释放周期表非常宽松。比如每年释放大约0.5-1%的锁定代币。同时如果这些代币有被较好的赋能，使用场景很多，那么这会导致稀缺性并最终导致价格上涨。同时这也会造成用户流失，用户会希望加入到一个价格更稳定，公平的项目中。最后，日程安排不透明也会成为问题。比如一些项目在白皮书中提到，他们为项目开发人员、主要投资者等锁定了X%的代币。但他们没有就这些代币的解锁计划进行进一步解释。这意味着在任何时间点，你都面临着抛售压力。

#03分配不公

在现有制度下，富人变得更富，而穷人无法平等地获得财富而变得更穷。贫富差距过大的背后有技术、制度原因。但是，我们真正感兴趣的是分配。传统金融中，政府、中央银行或金融机构制定政策，然后印钞，进行分配。很多情况下，这些中心化实体优先考虑自身利益，它们为自己印钞。

Uniswap、Avalanche、Solana和Elrond的代币分配在加密货币世界中虽没有银行或政府，但因为有项目创始人等等“特殊群体”的存在，代币持有者仍面临不公平的分配。这些“特殊群体”包括：

ICO投资者主要投资者预售投资者种子轮合作伙伴/赞助商开发人员顾问项目背后的公司常理来说，任何未公开分配销售的部分都应该被视为“不公平”。但应该有些例外，例如项目方将一部分用于用户的质押奖励，或用于国库基金，这些资金会用于项目的未来发展，或应对未来可能的风险事件，这都是必要的措施。需要注意的还有大户数量，如果持有量前10的地址拥有80％的代币，那么大幅的上涨和抛压或rug都不令人意外。

Chainlink持有量前10的地址持有近60%的代币。资料来源：etherscan

#04通胀代币

通胀代币指流通量净增加的代币，而通紧代币指流通量净减少的代币。

在加密领域，你会常听到这两个词，而它们具体是如何产生的呢，先来了解两个词：

供应：可供交易的资产的数量。需求：投资者要求购买资产的数量。根据供求法，任何资产的价格主要取决于其供求关系。

让我举一个与Covid19相关的例子。早在2020年，很多人开始佩戴口罩。各国还通过法律强制要求戴口罩。口罩的需求暴涨，同时市场供应不足，于是，口罩的价格上涨。

随着时间的推移，人们开始接种疫苗。同时，口罩企业也加大了生产线活动。市场上有了足够的口罩。所以，口罩需求明显下降，口罩价格大幅下降。

那么这与通胀代币有什么关系呢？

更多的供应导致流通量的净增加，代币价格就会朝相反方向的运动。

而想使代币通缩，基本上有两个方向：

限制最大供应量：如果资产的最大供应量受到限制，且产出到了最高点的时候，供给端市场将出现净跌幅。代币燃烧：具有无限最大供应量的代币通常使用一些机制来燃烧一些流通中的现有代币。这有助于缓和市场上的净流通。如果措施得当，也可能导致净减少。还用ETH举例，我们知道，ETH的供应量是无限的。这意味着ETH是一种通胀代币。

而在EIP-1559发布之后情况发生了变化，它是2021年在以太坊区块链中实施的一项功能，功能是在每笔交易中销毁一些代币。

因EIP-1559导致的每日以太币消耗量

由于这项功能，ETH也会出现通缩情况，因为有些区块中燃烧的代币比开采的还要多。

在研究项目时，你必须特别注意代币的通货膨胀/通货紧缩率，或检查代币有没有最大供应限制和燃烧机制。

责任编辑：Kate

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