UNC:观点：从宏观周期推测"市场底部"出现时间

吴说作者|吴卓铖

本期编辑|ColinWu

加密市场和股票市场一样，反映了人们对未来经济的预期。当人们还在幻想美元加息不会对市场造成冲击的时候，加密市场就已经开启下跌趋势了。而现在，市场对于美国经济是否即将进入衰退期还存在分歧，有分歧就说明市场的预期还没有达成一致，因此下跌趋势还没有结束。一旦美国经济开始正式进入衰退期，或地缘冲突全面爆发，加密市场的谷底也就出现了。

经济衰退分为两种，一种是通胀型，一种是通缩型，美国即将面临的显然属于第一种。通胀型经济衰退表现出来的特征是前期高通胀与低失业率并存，后期失业率上升但通胀率维持高位。美国目前通胀率高居不下，寒冬将至，俄罗斯限制油气输出将导致能源价格在年底飙升，从而进一步推高通胀率。另外，通胀率的持续上升会引发工人罢工运动，近期美国铁路工人罢工只是开端，后续将会有一波接着一波的罢工浪潮。这会造成工资上涨——通胀加剧——工资继续上涨的死亡螺旋，最终导致失业率上升，使得经济彻底进入通胀型衰退。

23080枚ETH从未知钱包转入到Binance:金色财经报道，据WhaleAlert监测显示，23,080枚ETH (约44,179,556美元) 从未知钱包转入到Binance。[2023/5/29 9:48:15]

因此，美联储明年只能继续加息。根据此前梅斯特的预计，明年年初利率将提升到至少4%，全年甚至有可能超过7%。通胀型经济衰退的复苏是非常漫长的，从各方面消息来看，市场至少要等到2024年才有可能迎来降息周期。当然，这并不意味着加密市场与股票市场要等到2024年才能跌至谷底，资本市场反映的是投资者对未来的预期而非当下的状况。因此，只要市场对未来的预期达成一致，即大多数投资者认可经济将进入衰退期，那么无论那时衰退是否来临，市场上也没有卖出力量了。

Sepolia测试网现在是Chainlink的主要以太坊测试网:金色财经报道，Chainlink在社交媒体上发文表示，Sepolia测试网现在是Chainlink的主要以太坊测试网，其核心服务如价格信息流、VRF、自动化和功能已经在网络上运行。开发者可以使用Chainlink水龙头访问Sepolia ETH和LINK。[2023/3/5 12:42:39]

目前，市场普遍还存在一部分声音，认为美国会为了挽救经济而降息，这本质上还是不认可经济进入衰退期。历史上的通胀型经济衰退都不是靠降息等刺激政策能够挽救的，挽救衰退的办法只有对外掠夺。对外掠夺的方式不只包括热战争，也包括金融战争，即通过加息吸收全球资金致使他国金融体系崩溃，然后低价买回他国优质资产。二战以前大多数国家采取热战争的方式对外转嫁矛盾，二战以后则大多采取金融战争的方式。以美国为例，大萧条后一系列刺激经济的政策都只是治标不治本，真正让美国走出危机的是二战的爆发。二战结束后世界渴望和平，因此大国之间轻易不发生热战争，此后的每一次股灾美国都是通过金融战争度过危机。当下局势也是如此，全球经济衰退已在所难免，大国博弈比的就是谁更能忍受衰退，在对方率先崩溃后低价购买其优质资产。不同之处在于，二战后几次危机中率先崩溃的一方都没有能力发动热战争，而这次无论崩溃的是美欧阵营还是中俄阵营，他们都有实力和可能性选择升级冲突等级。

LUNC销毁量已超过260亿枚，Binance 给予支持最大:金色财经报道，自 Terra 网络崩溃之后，LUNA Classic（LUNC）社区在过去几个月一直尝试销毁其原生代币LUNC，截至目前已有约 263 亿枚 LUNC 被销毁，其中 Binance 给予的支持最大，该交易所目前已经销毁了价值超过 300 万美元的 LUNC。然而总销毁量仅占到 LUNC 总供应量的 0.38%，因此对价格影响仍没有想象中的那么大，因为之前供应量为几亿枚的数字资产现在已经变成了市场上流通的数万亿枚 LUNC。在撰写本文时，LUNA Classic 的交易价格为 0.00023 美元，市值为 15.5 亿美元，排名第 37 位，领先于其继任者 Terra LUNA，后者的市值为 3.04 亿美元。（bitcoinist）[2022/11/8 12:30:07]

作为投资人，我们不用担心国际局势是否会走到那一步，即便二战期间美股也在稳步上涨。但我们需要观察的是，市场对这种可能性是否达成了一致的预期。

美国参议员Cynthia Lummis制定的加密法案全面版本将于6月7日公布:5月30日消息，美国参议员Cynthia Lummis在推特上表示，将于6月7日公布其与Kirsten Gillibrand最终敲定的全面的数字资产立法法案文本，网上流传的版本均是过时版本。此前消息，美国参议员Cynthia Lummis和Kirsten Gillibrand将于6月公布两党加密监管法案，该法案支持CFTC作为现货市场和期货的主要监管机构，而SEC将获得被豪威测试认定为证券的加密货币的监管权。该法案还将澄清，加密挖矿将不受经纪-交易商规则的监管，此外该法案还让加密矿工不被视为经纪交易商。[2022/5/30 3:50:29]

预期由分歧转一致的具体时间很难预估，但我们可以留意几个重要的时间节点：美国中期选举和中国明年两会。

美国中期选举的重要性不言而喻，绝大部分乐观的投资者之所以认为美国即将降息就是因为他们觉得决策者在选举结束后可以抛开选民的压力，不顾高通胀来挽救股市。而证实这种观点的时间点就是中期选举后的利率决议。

中国的因素常常被国际市场忽略，但既然是对地缘冲突是否会升级进行讨论，那么中国因素自然也要考虑在内。不仅如此，虽然中国对加密市场一再打压，但我们仍然不能否认中国是第二大资金来源的事实。因此，中国投资者的资金流动性对加密市场也能起到举足轻重的影响。

目前，市场有所预计中国会在10月会后放松对疫情的管控，经济开始迎来转折，这种预期可能过于乐观。全面尤其是人事布局真正结束要等到2023年3月左右的全国两会。因此，投资者对于中国经济何时开始回暖以及面对地缘冲突如何应对等议题的预期只有等到明年3月份以后才有可能达成一致。

综上，我认为加密市场的底部将在今年12月中至明年3月出现。市场反映的是对未来的预期，我们害怕的不是经济衰退和地缘冲突，而是对二者是否会来临的不确定性。只要投资者的预期由分歧转向一致，那么无论世界何等纷扰，资本都不会恐慌。

仅为个人观点，不构成投资建议。

来源：金色财经

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