LINK:基于历史指标看以太坊合并 它现在被定价了吗？

作者：LucasCampbell，来源：Bankless，本文由DeFi之道编译

上周，我们看到了以太坊合并工作顺利完成。

对于加密货币历史来说，这是一个具有里程碑意义的事件。以太坊的发行量下降了一个数量级，网络变得更加环保，质押者开始获得真正的收益。

鉴于合并的潜在影响，很多人都想知道这个主要的催化剂是否已经被定价。

如果把历史作为一个指标来看，那么它没有。

事实上，在加密货币历史上，我们已经看到了BTC和ETH之间五次主要的供应冲击：

3次比特币减半

以太坊信标链

EIP-1559

这些事件中，没有一个是在催化剂发生时被定价的。让我们来解读一下。

一个历史镜头?

在比特币的全盛时期，我和我的同事CooperTurley写了一篇题为《比特币减半：价格效应和历史相关性》的文章。这是我们早期加密职业生涯中的第一个大热门事件。

五月份DEX市场份额创历史新高，占比超20%:金色财经报道，区块链分析公司IntoTheBlock发推文称，5月去中心化交易所（DEX）的市场份额创下历史新高，DEX上交易量占所有加密货币交易量超20%。考虑到美国交易所最近的限制性条件，这一趋势可能会持续下去。[2023/6/12 21:31:18]

这篇文章研究了每次比特币减半，并分析了其在减半前后对价格的影响。

以下是总结的内容：

从历史上看，比特币在减半后的12-18个月内达到ATH。

每个周期的持续时间都会延长

回报在不断减少

当时，我们只有两次比特币减半的数据点。考虑到样本量很小，因此这是一个大胆的说法。但是现在，我们可以填写比特币第三次减半的数据。?

下面是我们在文章中展示的更新表：?

BTC几乎正好在减半后的18个月达到ATH值

数据：Blur推出的NFT借贷协议Blend贷出ETH总量突破3万枚，过去两周已增长2倍:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，Blur推出的NFT点对点永续借贷协议Blend 贷出的ETH总量已突破3万枚，本文撰写时达到30,748枚，共撮合总计9,218笔借贷，其中独立借款人数量946个，独立贷款人数量1,262个。历史数据显示，Blend贷出的ETH总量于5月3日达到1万枚，5月6日突破2万枚，这意味着该指标值过去两周已增长2倍。[2023/5/18 15:10:25]

周期延长了

回报在递减

因此，我们的分析成立。

这强调了一个事实：从历史上看，比特币减半从未被定价。

当加密货币市场预期供应冲击时，价格会提前出现小幅上涨，然后随着矿工每日抛售压力的减少，该资产将在几个月后呈抛物线走势。

以下是可视化的收据。

第一次减半-2021年11月28日

Multicoin Capital的对冲基金去年亏损91.4%:金色财经报道，据Multicoin Capital公司年度投资者信件显示，Multicoin Capital的对冲基金在2022年损失了91.4%。该基金的业绩受到FTX事件以及持有FTT和基于Solana的代币的严重影响。[2023/3/5 12:43:06]

第二次减半-2016年7月9日

?第三次减半-2020年5月11日

正如我们所看到的，在事件发生之前或者在事件发生时，没有一个减半事件被定价。?

开头为TKHuVq地址从币安地址提取25亿USDT:据欧科云链OKLink数据显示，12月11日至13日期间币安POR地址总流出金额约129亿美元，净流出金额约56.5亿美元。其中约11.3%的流出资金（15亿美元）流入其他中心化机构地址，约0.1%资金（1000万美元）流入链上项目地址。据统计，TKHuVq开头的地址链上转账记录显示提取了25亿的USDT，占转出资金排名前100的地址总流出金额的50%左右。[2022/12/15 21:45:15]

这只是对即将到来的事情的一种体验。

但是，我们现在谈论的是ETH。

比特币减半是加密货币中普及度最高的信息之一。它被设定为每4年发生一次。每个人都知道它的到来。每个主要参与者都明白这一点。?

尽管如此，众所周知，加密市场在对资产供需动态的这些简单变化进行定价方面一直表现不佳，每天的抛售压力实际上每四年左右就会减少一半。

直截了当的说，就是加密市场无法对最简单、最著名的供应冲击进行定价。

这样一来，以太坊的供需催化剂就更难预测了。这主要是因为这些升级没有被程序化地安排，而是取决于开发者的时间表。

无论如何，在过去的两年里，以太坊在其供需动态中看到了两个重要的基本催化剂，因为它正在朝着完全设想的网络发展：信标链的发布、EIP-1559实施和最近的合并。

Chainlink质押协议锁定期将为12-24个月，v0.2版本计划在9-12内推出:12月1日消息，据官方公告，Chainlink发布质押协议v0.1详情，最初的12-24个月锁定期是基于保守的发布周期，在每个版本中都包含了更高级的功能。智能合约开发通常涉及较长的周期，以尽量减少跨多个版本的重复审计和工程工作。但与许多社区成员和节点运营商直接交谈后，团队意识到社区需要更快速的迭代和更频繁的发布，下一个版本的Staking(v0.2)现在计划在9-12个月后发布，届时v0.1的参与者可以解锁或迁移他们质押的LINK和奖励。[2022/12/1 21:15:15]

1.信标链?

信标链于2020年11月4日推出。

信标链存款合约开放时，ETH的价格为450美元。?

从那时起，随着500万+ETH被锁定在新的PoS链中，它的价格在七个月内攀升至4000美元以上。?

总体而言，从信标链启动到周期峰值的增益为+760%。

2.EIP-1559?

第二个主要催化剂是EIP-1559，它烧掉了支付给矿工的约70%的交易费用。?

该EIP于2021年8月实施，当时ETH价格从5月之前的ATH以来大幅下跌。?

奇怪的是，ETH的底部正好处在EIP在6月开始进入实时测试网的时候，并在该EIP计划在7月上线主网的时候开始上涨。

实施后，ETH的价格在近3.5个月后重新打破了ATH，因为100万ETH迅速从矿工手中撤走，并永久退出了市场。?

3.合并

就像所有的比特币减半、信标链和EIP-1559一样，合并是加密货币资产供需的另一个主要基本催化剂。

就背景而言，合并早在今年6月初就开始进行测试。在Sepolia进行第二次大型测试后，ETH从6月初的800美元底部大幅反弹，随着主网合并日期在8月确定，它几乎达到了2000美元。

这实际上是我们对其他所有催化剂的一个预炒作阶段。而事实证明，在此期间，ETH较周期低点上涨了50%，而BTC仅上涨了9%。

现在我们正处于未知的水域。合并在我们身后，而未来的事情仍是一个谜。从历史经验来看，我们应该会有一段愉快的旅程。

不幸的是，由于ETH在周末期间跌至1400美元以下，这个论点的开始便有点艰难。?

从数据上看，这可以部分归因于矿工抛售他们的ETH。

资料来源：Oklink

矿工抛售他们的ETH是一个悬而未决的问题，我们必须在接下来的几个月中克服它才能恢复上涨模式，但这是会发生的。

不过，还有一个更大的问题：宏观经济是一场恶战。

现在，我们有：?

?美联储大幅加息?

?乌克兰和俄罗斯的持续战争以及由此引发的能源危机

这对加密货币和整体风险资产构成了相当大的阻力。如果世界着火了，那么我们神奇的internetbeans的供需动态发生了什么并不重要。数字不会上升。

我们对此有何看法？

这对投资者来说是一个艰难的环境。?

一方面，从历史上看，市场对基本的供求催化剂的定价非常糟糕。在加密货币历史上，其他每一个供求催化剂都会在接下来的一年中出现ATH。

合并应该没有什么不同。事实上，考虑到跟踪记录，如果ETH在未来12-18个月内不出现抛物线式的走势，实际情况会更加令人惊讶。鉴于这一催化剂的巨大影响，它应该是一个本垒打。

唯一的问题是，现在的世界正处于火热之中。而你决定怎么玩这个游戏，就是投资者赚钱的地方。

作为一个死多头，我站在历史的一边：合并没有被定价。

来源：金色财经

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