GON:易米基金程伟庆：今年四季度的投资看点与机会

程伟庆北京大学经济学博士

现任易米基金副总经理。23年卖方研究和买方投资经验,其中13年机构投资经验。

历任中信证券研究部首席分析师兼策略研究团队负责人、中信证券交易与衍生品部投资经理兼研究团队负责人、中信证券资管部投资经理兼长期股权投资组负责人。

2006年、2007年两度获《新财富》最佳分析师(策略研究)排名第二名;2007年《证券市场周刊》水晶球最佳分析师(策略研究)排名第二名。曾获数量投资策略获得2005年深圳证券交易所(市场研究方向)二等奖。

Circle CEO呼吁美国建立拥抱DeFi世界的链上美元系统:8月10日消息，Circle联合创始人兼首席执行官Jeremy Allaire发布一则宣传片，呼吁美国就数字货币“做出选择”，并重申美元面临的威胁。

Allaire在视频内容提及加密货币“从根本上改变支付方式”的能力，并与九十年代末拨号互联网与如今在智能手机、人工智能等技术下的现代网络状态进行比较，称“唯一没有跟上技术动作的是美元”。

Allaire表示，在当今的全球经济中，美元的强势地位正受到威胁。“让我们建立一个链上美元，它是一个强大的开发者原语，它拥抱多链、动态的DeFi世界，包括小额支付甚至是大规模资本市场。让我们在美国内建设这个系统，让全世界知道美国监管机构正在确保这些系统的安全、透明并受到银行级监管风险管理标准。”[2023/8/10 16:18:17]

2022年以来,各大板块表现各异,市场中蕴藏着丰富的投资机会,但寻到“宝藏”更需一双慧眼。易米基金副总经理程伟庆先生拥有23年卖方研究和买方投资经验,以其长期耕耘投资领域的视角,对今年四季度的投资看点与机会进行了分享。

首位BTC接收者已去世八周年:8月28日消息，首位 BTC 接收者哈尔·芬尼已去世八周年。哈尔·芬尼是比特币网络的首批用户，比特币网络的首笔交易即是中本聪向其转账 10 枚 BTC。2014 年 8 月 28 日，哈尔·芬尼因 ALS 的并发症在亚利桑那州凤凰城逝世，享年 58 岁。[2022/8/28 12:54:07]

????????????疫情形势向好,成长板块修复

程博士认为,今年下半年,如果经济逐步触底,企稳以后,可投资的机会会比上半年更多,因为在经济企暖的过程中,投资热点会进一步地发散。从长远来讲,中国股市中成长性的行业会越来越多,这是带动经济发展的重要驱动力。

今年上半年,价值类的行业表现更好。今年下半年,程博士更看好成长类的行业。程博士谈到,今年4月底,市场反弹的过程中,第一波起来的是新能源、半导体和军工,这部分股票在5月、6月很大程度上收复了今年第一波下跌的跌幅。最早反弹、反弹幅度最大的是光伏。光伏行业并不受上半年疫情的过大影响,所以反弹速度非常快,幅度也很高,目前的位置已基本收复今年的全部跌幅。

BendDAO关于拟调整清算门槛等参数以缓解流动性危机的提案获得通过:8月23日消息，NFT 流动性协议 BendDAO 发起的新提案 BIP#9，关于提议通过调整清算门槛、拍卖周期、利率等参数来解决流动性危机的提案现已获得通过。

其中包括：分阶段将清算阈值最终调整为 70%、将拍卖周期由 48 小时调整为 4 小时、将 ETH 基准利率调整为 20% 以及当发生坏账时 BendDAO 社区可投票决定如何处理等举措。[2022/8/23 12:43:53]

军工行业专产专线,所以受疫情影响的波动也不是特别大。在第一波反弹时,军工也属于反弹比较早的板块,回血幅度很高。

程博士认为,半导体行业也是非常好的行业,它的反弹幅度没有前两个那么高,是因为半导体行业有一部分板块处于下行状态,特别是消费电子相关的半导体,因此半导体行业今年的反弹相对弱一些。

美SEC向Dragonchain提起诉讼:金色财经报道，根据美国西区地方法院提交的一份文件，美国证券交易委员会(SEC)已对区块链初创公司Dragonchain提起诉讼，称其未能在五年内对超过1600万美元的初始代币发行（ICO）进行注册。投诉称，首席执行官John Roets和三个Dragonchain相关公司违反了《证券法》，在2017年的ICO中通过出售Dragon(DRGN)代币筹集了数百万美元。据SEC称，该公司随后将资金投入其营销和开发活动。

总部位于西雅图的Dragonchain是一家由Disney于2017年创立的企业区块链初创公司，2018年，在对SEC的监管打击感到担忧之后，该公司迫使其附属项目之一lagon归还ICO投资者的资金。[2022/8/17 12:29:33]

这些成长行业,是今年4月以后反弹最猛的一些子板块。

Frax联合创始人提议斥资2000万美元回购FXS代币:金色财经报道，Frax Finance的联合创始人Sam Kazemian和Travis Moore发布了一份新的治理提案，拟以2000万美元回购协议的Frax Shares (FXS)代币，该回购计划旨在提高过去六个月暴跌的代币的价值。如果通过，该协议将回购并烧毁价值2000万美元的FXS。回购和烧毁过程将从流通中移除这些代币，导致流通供应减少。（theblockcrypto）[2022/6/9 4:11:38]

?????????以上板块还有后续空间吗?

程博士认为,到了四季度这些板块依然存在空间,但是会出现一个明显特征——内部分化。

程博士谈道,这几个行业有明显的共同特征:它们的内部技术迭代非常快,在不同时期,会产生很多新的技术。

这些板块的分化,主要指这些板块中依然有一批股票可以涨,但主要集中在有新的技术变化、新的技术进步的子领域和公司。

以光伏为例,光伏中转换效率更高的技术,在今年得到了比较充分的利用。在今年四季度,预期表现还是不错的,从前期表现看也能感知到这一点。

再比如新能车里的重要部件——电池,技术进步也非常快。包括麒麟电池等,就是新的技术变化,会带来很多新的投资机会。

这些有技术变革的子领域,在四季度依然会有很多机会。这些行业本身还有一个特点,即它们受原材料成本的影响比较大。近期大宗原材料、大宗商品的价格在下降,使得这些行业的原材料成本压力有所缓解。比如,随着钢铁价格的下降,一些铸件类公司或能在成本上做到一定的节省,进而产生机会。

再比如镍之类的金属价格下跌,对军工的一些产业链,特别是高温产业链,可能就会推动成本大幅下降,这些都是机会所在。

在四季度,其中技术进步最快的领域,或者成本下降最快的领域,依然值得大家重点关注。

????????还有哪些待被挖掘的行业?

有没有哪些行业,在过去几个月里表现并不显眼,但未来可能有潜在机会呢?

程博士解释道,从大的逻辑上讲,数字经济的一些行业和股票,可能会在四季度表现更好。随着社会的电动化,数字经济是下一步的发展方向。

从过去几年的情况来看,大家可以发现,很多的IT行业,比如计算机、通信、电子中的一些部类,在过去几年并没有完全表现出其该有的价值。这是因为数字经济本身的落地,需要一定的时间与培养过程。

但是在今年四季度之后,程博士认为其中会有一些机会显露,特别是跟工业软件、自动驾驶、智慧城市相关的部分,非常值得关注。

实际上,自动驾驶就是某种数字经济的体现,包括现在很多数字化的垂直应用,都会带来相关的投资机会。无论是数字身份证,还是智慧城市、智慧交通、智能制造等。大量的传统产业,都要进行数字化的改造和升级,这个过程中,会带来很多的投资性机会。

其中大量的股票,主要集中在计算机和半导体,包括电子行业等,这里可能会产生新的增量。另外一块是高端制造,包括激光、工业机器人等。

最近大家非常关注的特斯拉人形机器人,并不是一个简单的概念。因为经过未来五年左右的时间,人形机器人完全有可能成长为跟现在的新能源车同等体量、同等影响力的新的产品。目前,其技术还没有完全成熟,但这是未来非常大的产业方向,程博士相信其影响力在今年下半年会有所体现。

此外,高端医药、化工新材料是能够在今年下半年提供增量投资机会的行业,程博士称之为接力行业,接新能源中光伏、风电和储能三大部分的棒。

另外,地产的产业链和出行产业链也是程博士的关注所在。他认为,它们可能成为今年四季度在投资布局中很重要的“备胎”。

地产产业链是个非常大的产业,它包括家具、家装、消费建材以及新型建筑等,出行产业链包括出行、旅游、餐饮、食品等。在中国的整个产业结构、股市结构中,地产产业链非常庞大,出行产业链产业量稍微小一些,但也能挖掘出足够的股票,作为未来投资的“备胎”。

程博士认为中期还有一个非常重要的板块,就是科创板。科创板的行业构成是中国未来最好的一些行业、最有希望的一批公司。目前科创板400多只股票里,大概有1/3是新一代的信息技术产业,另外大概有1/4跟新兴医药相关,接近1/4跟高端制造相关,它的产业构成是非常好、非常有意思的。

程博士相信,这个板块在经过今年七月份及之后的一两个月首次解禁、筹码逐步稳定之后,会产生很多投资机会。这个板块的投资机会,并不完全体现在今年,可能会在未来几年中逐步体现,值得大家特别关注。

来源：金色财经

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