NFT:金色观察｜游戏 NFT 市场：Opensea 最容易切的蛋糕

结论：

垂直NFT交易市场正在兴起，蚕食Opensea的份额

游戏NFT交易市场有望成为首批成功的垂直化平台之一

目前游戏NFT交易市场已经形成

游戏NFT交易市场将在生态系统中占据更关键的位置

过去一年的NFT市场一直很疯狂。似乎从某个时刻开始，名人纷纷购买NFT，将推特头像等社交媒体头像换成了这些卡通动物，再加上牛市的炒作和财富效应，大多数人也从这个时候开始了解NFT，参与其中。许多公司也将NFT作为其营销工具之一，例如阿迪达斯、李宁、麦当劳、路易威登等。

NFT已经成为一种文化现象。人们购买NFT，加入与其个性相匹配的社区，并通过线上和线下的聚会与志同道合的人联系。NFT成为社区的钥匙，并满足了归属感的心理需求。在名人和财富效应的刺激下，NFT开始看起来像奢侈品和投资品。

数字不言而喻：根据Nonfungible.com的数据，2021年NFT交易规模为170亿美元，而2020年仅为8200万美元，增长了200多倍。2021年有超过250万个地址持有或交易NFT，而2020年为89,000个。这些交易中的绝大多数发生在通用NFT交易市场Opensea上，曾一度占据98%以上的市场份额。以2.5%的交易费，其最高月收入已超过3.5亿美元。

然而，随着NFT用户数量的激增，对NFT的不同需求也将出现，并催生更多类型和功能的NFT进一步发展。仅服务于通用目的的NFT交易市场将逐渐被一些专业市场所取代，前提是该细分市场的市值扩大。这并不是什么新鲜事，我们在web2的世界里也看到过类似的事情发生，例如eBay的市场份额被几个拥有核心类别的专业市场所蚕食。

下一个周期是以Opensea为代表的GeneralNFTMarketplace分裂的时间。我们将看到更多的垂直交易市场开始抢占Opensea的份额。在我看来，得益于真正的实用性，游戏NFT交易市场有望成为第一批成功的垂直化平台。

通用NFT市场崩溃的时间

现在的区块链生态就像90年代的互联网。1998年eBay上市时，它的GMV仅为1.05亿美元，但它已经拥有世界上所有电子商务网站中最多的用户。在美国，只有不到一半的成年人使用过互联网，使用过电子商务平台的人更少，很难想象一个平台仅靠销售一种商品而生存。但到2013年，eBay的GMV已达到830亿美元，几乎每个人都学会了使用网上商店购物。

观点：国会必须使加密货币市场结构的监管更加清晰:金色财经报道，今天在众议院农业委员会和众议院金融服务委员会的数字资产小组委员会的联合听证会上，小组委员会继续讨论国会议员French Hill所说的“不可能的情况，即相同的公司受到证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)的竞争执法行动，将企业家、开发商和就业创造者推向海外。”

CMFA的政策分析师Jack Solowev与CMFA金融监管研究主任Jennifer Schulp表示，“美国向那些致力于下一代全球金融基础设施的人关闭大门显然是不明智的。国会必须使加密货币市场结构的监管更加清晰，定义加密证券、加密商品和交易所（包括中心化和去中心化）的界限和适当的法律待遇。”

据此前消息，在2023年共识会议上，参议员Cynthia Lummis和国会议员Patrick McHenry表达了他们制定立法以阐明美国加密货币市场结构的目标，众议院预计将在未来两个月内提出提案。[2023/5/11 14:55:40]

eBay仍然是所有商品的在线商店，在这里你可以购买服装、书籍、电子产品、家具、房地产、酒店，甚至是各种奇怪而美妙的物品。尽管它曾经在该行业占据主导地位，但其GMV增长在过去几年中急剧放缓。最重要的原因之一是越来越多的垂直化平台正在慢慢侵蚀eBay的市场份额，并扰乱eBay占据主导地位的领域。

Justine和OliviaMoore描述了2018年eBay的分拆趋势。曾经是各种需求的“去处”，逐渐变成了更专业的平台。在这些专业平台中，Etsy、1stdibs、Airbnb、Chegg和Zillow的总市值超过1300亿美元，是eBay目前300亿美元估值的数倍。这里有什么问题？在电子商务的早期，该领域的用户并不多，而eBay已经做好了满足需求的准备。随着新用户的涌入和特定品类需求的扩大，垂直市场可以承载这部分用户群，从而创造更大的蛋糕。

与eBay一样，Opensea是一个主导NFT领域的通用交易市场。成立于上一轮牛市，成为本轮市场龙头，占据98%的市场份额。回顾历史，你会发现垂直化平台用了将近十年的时间才超越eBay，但Web3内的业务变化速度要快得多，我们预计像OpenSea这样的NFT通用市场将出现更快的分裂加密市场出于以下原因。

Coinbase：质押验证者2022年收益可达30亿美元:金色财经报道，据官方推特，Coinbase援引据公开数据表示，仅在美国，支付处理商于2022年收取费用达就超过5000亿美元。而如果不是大公司运营并从支付基础设施中赚钱，普通人可以从中赚取收入。选择链上质押，质押验证者2022年收益可达30亿美元。[2023/3/17 13:09:24]

1、Opensea不是独家内容提供商，商品推荐机制落后

首先，Opensea上架的所有NFT资产都不是平有的。简单来说，由于所有的NFT资产都上链，所以没有NFT资产是Opensea独有的，其他平台也没有。其他平台只需读取链上合约即可显示所有NFT系列。

此外，Opensea没有完善的NFT发现和推荐机制。目前倾向于采取“事后推荐”的形式，比如展示交易排名、近期热点项目等。创作者很难依靠Opensea的推荐来增加销量，而且用户在推荐机制中并没有被告知有趣和合适的项目，而只是知道哪些项目是热门的。其背后的原因在于，单纯的投资理财产品难以做出推荐判断，只有内容丰富的游戏和音乐NFT才更适合推荐机制。

2、Web3中用户迁移的摩擦更少

由于所有资产都在链上，交易平台很容易读取链上数据并列出NFT系列。对于NFT来说，流动性的核心来自卖家的挂单，因为很多用户通过Gem等聚合平台搜索低价NFT。也就是说，Opensea获取流动性的核心是激励卖家挂单。目前，卖家迁移到其他交易平台的成本是开户和授权NFT的gas费。与需要大量信息、资质审核甚至押金支付的Web2平台相比，Web3迁移的摩擦非常小。对于买家来说，连接他们的钱包将允许他们在不同的平台上购买。

3、Opensea的流动性壁垒并非不可逾越

Opensea缺乏用户激励，导致之前建立的流动性业务壁垒逐渐丧失。今年年初，OpenDAO、LooksRare等项目涌现，对Opensea发起吸血鬼攻击，利用平台代币奖励Opensea忠实用户。LooksRare的交易量一度超过Opensea。新兴的NFT交易市场X2Y2正在以快速的功能迭代、更好的UI/UX体验和极低的交易率抢占Opensea的市场份额。为了避免交易量的误导，从活跃人数占比也可以看出Opensea的份额呈下降趋势。

美国前财长Larry Summers已不再担任DCG顾问:金色财经报道，哈佛大学教授、奥巴马政府前首席财务顾问Larry Summers与加密货币集团DCG断绝了联系。Summers于2016年加入DCG担任高级顾问。通过一位发言人，Summers表示自己几个月前离开了DCG。

去年11月，这位前美国财政部长还在DCG的网站上被列为该公司顾问委员会的成员，目前该信息已从DCG网站上删除。Summers自己的个人网站在周三更新，在个人简介中删除了他与DCG六年半的关系。[2023/1/5 10:23:55]

另外，与DeFi不同的是，一个NFT可以同时在多个交易所上市，这意味着NFT的流动性更容易转移和去中心化。专业交易者经常同时在多个交易所上架NFT。

4、Opensea经营不善，品牌价值并未拉开明显差距

Opensea的管理不善长期以来一直被用户诟病。它的安全性也不断受到质疑，平台的声誉不断被盗窃、欺诈、合约漏洞等恶性事件破坏。Opensea存在大量假冒伪劣NFT系列，平台受理投诉时间长，开发者和用户的权益得不到保障。今年5月，其主页错误推荐了一系列伪造PXN的NFT，下架前交易量已高达3600ETH。Opensea的合约也存在一个bug，导致很多无聊的猿类NFT被低价出售，给收藏家造成损失。在安全性和可信度方面，Opensea并没有过多地领先竞争，目前还没有建立起品牌护城河。

NFT交易市场的垂直生态

我们长期观察NFT交易市场轨迹，也发现了与Opensea定位相似的Rarible、LooksRare、X2Y2等直接竞争对手，但我们相信未来，能够做大蛋糕并超越Opensea的，不一定或很可能不是Opensea的直接竞争对手，而是专注于某一细分市场的一揽子垂直NFT交易平台。

NFT不仅仅是JPEG。从格式上看，NFT分为JPEG、MP3、MP4、SVG、iframe、数组、矩阵等。从类别上看，NFT分为收藏品、纯艺术、虚拟世界、游戏、音乐、体育、股权和金融。

TashaKim将NFT交易市场的垂直化总结如下。在主要品类中，我们已经可以看到垂直生态已经初步建立，比如游戏、音乐、艺术等。一些平台已经取得了不错的成绩，新兴平台也获得了大量融资。

彭博社：受FTX事件影响，币安11月份交易活动增长30%:12月6日消息，加密数据公司Kaiko指出，受FTX相关事件的推动，大型加密交易所11月份的交易量增长23%至7050亿美元。此轮增长主要是由币安推动的，其中币安11月份交易活动增长30%，当时FTX的流动性紧缩最终导致其破产，并对加密货币市场造成严重破坏。

Kaiko表示：“币安可能会受益，因为它在危机期间展示了强大的形象，在所有中心化交易所中拥有最好的流动性。FTX的衰落也会让Coinbase和Kraken等受美国监管的交易所受益。他们的交易量也在上升，而较小交易所的交易量有所下降，原因是用户和机构对离岸交易所持谨慎态度。”（彭博社）[2022/12/6 21:25:37]

拆分Opensea

那么用户迁移到垂直平台而不是停留在通用平台上的动机是什么？让我们回过头来看看在传统Web2平台的垂直演进路径下，eBay最终落后于垂直市场的原因：

认证服务：对于部分产品，人们对认证的需求强烈，降低了买到假冒产品的风险。eBay上列出的物品不保证是正品。

品控：易趣不对平台上的产品进行品控，导致大量次品和垃圾充斥平台，难以分辨好坏。

价格指导：易趣不对同类商品进行分类，并给出最低价格参考，用户很难在上万的退货结果中找到合理的价格。

缺乏社区：?eBay缺乏亲密的社区意识，难以激励用户重复购买和积极参与市场的两边。

为了让专业市场竞争Opensea的市场份额，他们还需要提供通用NFT市场无法提供的东西，例如：

审核系统提升内容质量：对于细分领域，要适当提高准入门槛，为用户选择优质项目，减少用户损失。

细分领域的针对性设计：平台可以针对特定类别优化UI/UX。比如艺术类可以提供3D沉浸式画廊，比如音乐类可以引入播放器设置。

NFT定价服务：对于部分NFT，如股权、金融、游戏等，具有生息能力，可以使用DCF模型进行定价。

建立社区：针对细分领域的NFT更有可能建立一个更具凝聚力的社区。例如，游戏交易市场引导玩家交流游戏体验，甚至促进不同游戏之间的资产交换。

Genesis旗下专注于机构的贷款部门将暂停赎回和新贷款发放服务:11月16日消息，加密投资银行Genesis Global Trading旗下专注服务于机构客户群体的贷款部门Genesis Global Capital将暂停赎回和新贷款发放服务，截至2022年第三季度末，该部门活跃贷款总额为28亿美元。

Genesis临时首席执行官Derar Islim表示，Genesis Trading将独立运营，不受影响，Genesis的交易和托管服务仍在全面运作。[2022/11/16 13:12:51]

游戏NFT交易市场的兴起

在即将到来的NFT垂直化平台爆发之前，什么样的平台可能是第一个赢家？游戏NFT交易市场是最有前途的种子玩家。

游戏NFT一直是交易量第二大的NFT品类，收藏品除外。随着NFT熊市的到来，炒作价值大于实际效用的收藏NFT交易数字可能会继续下降。NFT正在朝着更加关注内在价值的方向发展。根据Nonfungible.com的数据，2021年，游戏NFT交易达到51.7亿美元，56.8亿美元加上虚拟世界NFT5.1亿美元，这可以归功于大类游戏。基于5%的版税，游戏NFT产生的利润为2.84亿美元。根据南森的估计，到2023年，游戏行业的总利润将在2000亿美元左右，而区块链游戏的利润可以达到50亿美元，约占TAM的2.5%。

ArkInvest年度投资报告

游戏NFT是NFT最直观的用例。游戏NFT并不是什么新鲜事。CryptoKitties是2017年首批部署在以太坊上的游戏之一。尽管PFPNFT现在占据主要份额，但游戏NFT在面对炒作时总是能够以实用性解决问题。

对于收藏品或艺术品NFT，它们背后的故事和收藏品赋予了它们价值。但是，除了告诉存储和收藏的价值，游戏NFT还提供了可用性的价值，用户可以真正参与和沉浸其中。可用性是一种可持续发展，它扩大了NFT的潜在市场。

蓝筹PFPNFT也正在步入游戏化叙事，为它们提供更多价值支持。BAYC系列推出游戏品牌Otherside，BAYC持有者近期可在游戏中使用NFT头像。此外，CoolCat、Doodle、PudgyPenguins、Azuki等系列也有推出游戏的计划。

数据来源Nansen

虽然大型游戏开发商更有可能建立游戏内NFT交易市场，但用户可能更愿意在游戏中进行交易，而不是跳到其他平台进行买卖。但是，开放的平台也可以为游戏带来几个优势：

游戏社区：平台可以提供比游戏更大的社区，可以看到玩家对游戏的欣赏和评价。社区排行榜和成就系统使平台成为比单个游戏更身临其境的地方。

交叉销售机会：基于平台的数据推荐还可以促进游戏和游戏资产的交叉销售。当不同的游戏资产聚合在一个平台上时，借助NFT的互操作性，可以实现跨游戏的资产互换和资产的跨游戏迁移。

资产定价与比较：收益是用户短期玩区块链游戏的动力，开放平台可以利用游戏资产的丰富属性，参考其他生息资产的价格给出价格建议，方便用户比较。

有针对性的改进：官方市场往往存在很多弊端，比如限制币种、价格上限、费率高、不能聚合交易和批量交易。一个开放的平台可以进行有针对性的改进。

即使在Web2相对封闭的生态系统中，也有数十个围绕CS:GO构建的第三方交易平台，如CSGORoll、Skinchshier、CSmoney、SkinMonkey、DMarket等。在Web3世界中，一个交易市场可以覆盖多个游戏NFT资产，游戏NFT交易市场的GMV将相当可观。

游戏NFT交易市场生态案例

EdenGames：通用NFT交易市场中的游戏部分

MaigicEden是一个类似于Opensea的通用NFT交易平台，专注于Solana公链。EdenGames是MagicEden专门为游戏开发者和游戏玩家推出的一站式平台。

EdenGames现在具有以下功能：

专属游戏列表：每个游戏介绍页面都包含一个游戏预告片，内容展示页面显示游戏的社交内容和描述，以及游戏包含的NFT。

内容中心：游戏内容推荐机制，帮助玩家快速找到自己需要的内容。

比赛频道：定期举办游戏比赛，邀请社区成员参与并提供奖励。

平台为开发者提供：NFT咨询、定制铸造、推广营销、用户安全等支持服务。

思考：MagicEden本身就是Solana链上占主导地位的NFT交易市场，该平台拥有150万日活跃访问者和1000万月活跃访问者。EdenGames正准备利用MagicEden带来的巨大流量，成为游戏和游戏NFT的发现层和分发平台。这家巨头本身具有天然的流量和流动性优势，因为它是一个游戏NFT交易市场。

Fractal：一个垂直化的游戏NFT交易市场

该平台由Twitch联合创始人JustinKhan打造，专注于区块链游戏和游戏NFT。它旨在为交易NFT游戏创建一个更安全的市场，并为其提供营销和分销服务。

Fractal的价值来自于：

优质游戏NFTLaunchpad：Fractal采用严格的审核制度，目前仅接受5%的申请者，有超过20个项目在候补名单中。

Fractal提供具有游戏特性的NFT-fi相关服务，如借贷、Staking、分片等。

Fractal将充当最佳游戏的管理和发现层，使游戏开发者能够接触到消费者。

理念：Fractal本身不开发游戏，也没有已经建立的NFT巨头的支持。纵观Web2成功的游戏平台，如Steam、Epic甚至TapTap，都有母公司自家游戏捆绑包带来的种子用户。Fractal将自己定位为游戏的管理和发现层的愿望将需要更多的阻力来克服。

DMarket：聚合Web2&Web3游戏资产的平台

DMarket旨在为游戏开发者、玩家、主播和电竞俱乐部创建一个价值数十亿美元的数字资产交易平台。不同寻常的是，DMarket使用区块链技术访问可交易的游戏资产，例如web2游戏和web3游戏中的皮肤。

理念：在传统游戏中，最赚钱的游戏往往是拥有“皮肤经济”的大DAU免费游戏，每年都有数十亿的数字资产在二级市场流通。事实上，在2016年之前，已经有平台以比特币交易游戏资产，例如OPSkins，这是一个使用Steam的API访问其他支付系统并绕过Steam设置的许多限制的第三方平台。这些平台包含了大量的传统播放器，是web2播放器向web3转化的重要切入点。

期待

在去年8月6日达到利润峰值之后，AxieInfinity现在每天的收入不到1万美元。区块链游戏的叙事正在发生变化，P2E模式受到质疑，随着AxieInfinity的“失败”，它甚至成为行业“共识”。

但我们也看看好的一面：AxieInfinity的总利润为13亿美元，其代币$AXSFDV达到430亿美元。在市场下跌后，它现在也达到了30亿美元。如果没有加密货币经济，使用Web2开发模式的AxieInfinity永远不可能取得今天的成就。

尽管近两年NFT行业爆发了，但我们仍处于行业的早期阶段。根据HootieRashidifard的研究，2021年6月的数据显示，只有13%的美国公民曾经购买过加密货币，这一数字在全球范围内仅为3%。排名第一的AxieInfinity目前拥有大约30万个DAU，而这个数字在移除多钱包账户后只会变得更小。而Web2上DAU最高的游戏Roblox有860万。这说明区块链游戏还有很大的空间。

NFT是元宇宙、区块链游戏的底层元素，NFT交易市场是数字资产经济体系的基石。NFT交易市场以游戏为主，有望成为未来首批成功的垂直化平台之一。但除了基本的交易功能，我们可以看到，游戏NFT交易市场有望更多地成为游戏生态中的发现层。如何为Web3的游戏获取用户一直是一个热议的话题。

Web2游戏获客方式和利润计算明确：广告→用户获取→用户留存→比较LTV和CAC计算ROI。但Web3游戏在广告购买端受到监管合规、用户获取端转化率低、利润端LTV难以预测等方面的挤压，将面临诸多挑战。使用目前的web2推广方式推送web3游戏会遇到天价CAC，成本难以收回。web3目前主流的推广方式和盈利来源是：社区种子用户积累→空投扩散→加密流量推广→INO/IDO融资→NFT二次交易手续费+代币价值。

这种web3推广方式依赖于社区裂变，对项目创始团队的要求很高，无法在其他项目中快速复用。难以复用的制作和推广流程也不符合游戏行业的制作流程，项目数量多，迭代、测试、调优或淘汰快速，主要依赖二次元的商业模式不确定市场交易费用，最终导致不可预测的CAC和LTV。

区块链游戏的商业模式尚未贯穿，这表明市场格局远未定型，给创业者留下了很多机会。与Web2平台收集广告分成和游戏抽奖的商业模式不同，游戏NFT平台可以仅依靠一级或二级NFT交易来维持平台运行，大大减轻了游戏开发者的负担。随着区块链游戏的大规模应用，未来的游戏NFT市场可以占据更丰富的生态地位，承担用户获取、用户发现、用户留存、游戏间交叉推广和用户迁移等功能，从而引领行业发展。

作者：Peter,IOSGVentures

来源：金色财经

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