比特币:加密ETF起势 SEC死扛不批的态度可能很快要扛不住了

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"大量比特币 ETF 申请被递给 SEC 之后，SEC「死扛不批」的态度可能很快要扛不住了。"

资产管理巨头富达（Fidelity）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份比特币交易所交易基金 (ETF)注册申请文件。

富达的 ETF 申请只是众多申请中最新的一个。近两个月，大量比特币 ETF 申请被递给 SEC 之后，SEC「死扛不批」的态度可能很快要扛不住了。

刚刚过去的 2 月份里，北美地区首个由 BTC 而非衍生品支持的 ETF 被推出，这支名为 Purpose Bitcoin ETF 成为了全球首批针对普通投资者的比特币基金。在上市首日，该比特币 ETF 创下了近 1.65 亿美元的新高。它持有超过 1 万个 BTC，仅仅用了一周的时间。随后，虽然交易有所放缓，但这支 ETF 成立一个月就已经超过了 10 亿加元（约 8 亿美元）。

从市场公开反馈来看，似乎很多人都没有预料到该比特币 ETF 的受欢迎程度。目前，Purpose Bitcoin ETF 已经成为一个机构所有偏好的投资工具。

据区块链数据平台 Glassnode 显示，截止 3 月 22 日，比特币 ETF 持有数量已达 14659.99 枚。

Coinbase CEO：Ripple裁决和加密ETF“给立法者带来很大的紧迫感”:金色财经报道，Coinbase 首席执行官Brian Armstrong表示，在与主要官员会谈后，美国立法者重新关注加密货币领域的监管清晰度。Armstrong于7月20日会见了美国立法者，他表示，法院裁定XRP很大程度上不符合证券以及加密ETF的备案给立法者带来“很大的紧迫感”，议员代表Maxine Waters 和 Patrick McHenry 都在考虑制定监管数字资产的立法路径。Armstrong称，Ripple 裁决正在创造“不应被低估的乐观情绪”，推动立法者考虑前进的立法道路，而不是依赖法院的裁决。[2023/7/25 15:56:08]

在美国证券交易委员会（SEC）委员、「加密妈妈」Hester Peirce 也做出这样的评论：如果不批准比特币 ETF，美国或失去先发优势。

围绕着比特币 ETF ，很多来自华尔街的机构已经活跃起来。

2013 年 7 月，美国知名投资人 Winklevoss 双胞胎兄弟首次向 SEC 提出比特币 ETF 申请，开创了 ETF 申请的先河。ETF 的全称是 Exchange Traded Fund，属于开放式基金，其可以在证券交易所交易，基金管理公司可随时向投资者发售新的基金份额，也需随时应投资者的要求买回其持有的基金份额。通过比特币 ETF，美国很多想购买比特币的企业和机构便进一步解决了合规的问题，降低投资比特币的风险和门槛。

瑞银报告：本月迄今投资者已从加密ETF产品中撤出逾4.17亿美元:4月26日消息，据瑞银分析报告消息，通过对160种产品的分析，4月份将出现有记录以来最大的加密ETF资金流出。本月迄今为止，投资者已撤资逾4.17亿美元。 自3月底以来，仅Purpose公司的一款比特币产品就已经卖出了2.2亿美元。

瑞银外汇和加密研究主管James Malcolm表示：“似乎大多数人对加密货币没有什么兴趣，因为它们是如此复杂、易变和不熟悉。要恢复对加密货币的兴趣，需要更加明确的监管，但仍有很长的路要走，但当价格再次开始上涨时，投资者可能会回来。”

此外，报告称，从交易所提取的比特币数量显着增加。Blockforce Capital的一位分析师表示：“这是自2018年初以来从交易所提款的比特币第四次达到这个水平。” (彭博社）[2022/4/26 5:12:28]

对于美国散户投资者来讲，ETF 被认为是美国股票市场中非常有利于普通投资者购买的产品，允许投资者在股市上交易一篮子资产，比特币 ETF 的股票可追踪比特币的价格，让投资者在股票市场上有效交易比特币。长久以来，比特币 ETF 一直备受期待。

在 2013 年后的漫长年月中，多家机构也做出了类似尝试，但均被 SEC 拒绝。根据公开信息，据外媒的不完全统计，有 8 家公司陆续向 SEC 申请过比特币 ETF，但一直没有成功。

WisdomTree在欧洲为Solana、Cardano、Polkadot推出加密ETPs:金色财经报道，投资公司WisdomTree在欧洲市场推出了另一批加密交易所交易产品(ETPs)。根据一份新闻稿，周二，包括Solana (SOL)、Cardano (ADA)和Polkadot (DOT)在内的新ETP在瑞士证券交易所SIX和B?rse Xetra上市。巴黎和阿姆斯特丹的泛欧交易所(Euronext)将在本月底增加这些交易。

WisdomTree和VanEck、21Shares等其他发行者都在欧洲推出了比特币(BTC)和以太坊(ETH)等加密产品以外的加密ETPs。与此同时，在美国，加密资产管理公司仍在争夺首个获得美国证券交易委员会(SEC)批准的比特币现货工具。去年10月，美国证券交易委员会批准了两只现金结算的比特币期货ETF。（coindesk）[2022/3/29 14:24:53]

SEC 拒绝的理由主要在于「发行方无法保证比特币潜在的市场操纵」、「比特币的价格波动性巨大」，以及当时阶段的「比特币托管机制尚不成熟」等等。SEC 对于比特币这种另类资产，采取了非常谨慎的态度。

2020 年底，随着比特币价格的不断突破，加密市场热度升高，又恰逢 SEC 换届， 原主席 Jay Clayton 离任。新任 SEC 主席上任之后，比特币 ETF 的申请被通过的可能性重新被拉高，留给 SEC 思考的时间或许不多了。

Galaxy Digital创始人：加密货币正在加速制度化，希望处在加密ETF繁荣的中心:Galaxy Digital创始人Mike Novogratz正寻求将其Galaxy Digital Holdings置于加密货币ETF繁荣的中心位置。Novogratz在一次采访中表示：“加密货币正在加速制度化。现在，ETF产品首先出现在加拿大，然后将出现在美国。这都是这种价值储存方式加速演变的一部分。”他表示，当特斯拉和MicroStrategy高调购买比特币的消息成为新闻头条时，更多的公司和养老基金也在寻求效仿。Novogratz说：“所有这些事件确实表明加密货币市场正处在可持续牛市。”他还称：“我们希望Galaxy被视为在加密领域最聪明的人。我们想置身于这场运动的中心。”（彭博社）[2021/2/20 17:33:12]

相比之下，长期与美国同属北美市场的加拿大率先通过了比特币 ETF 的申请。2021 年开年，加拿大资产管理公司 Purpose Investments ?以及 Evolve Funds 相继获得加拿大安大略省证券委员会（OSC）的批准，发行了比特币 ETF，首支 Purpose Bitcoin ETF 受到了市场的欢迎。

在加拿大，整个 2 月份共 3 只比特币 ETF 获批并上市，分别是：Purpose Bitcoin ETF（交易代码 BTCC）、Evolve Bitcoin ETF（EBIT）、CI Galaxy Bitcoin Fund（BTCX）。

瑞士加密公司FiCAS AG获批将加密ETP产品推向欧洲市场:1月7日消息，瑞士加密货币投资管理公司FiCAS AG表示，已获得监管部门批准，将其加密货币交易所交易产品(ETP)推向整个欧洲市场。据悉，该公司于2020年7月15日推出ETP，在6家瑞士交易所上市。（Coindesk）[2021/1/7 16:39:11]

有趣的是，在首发的前两只 ETF 背后，双子星信托公司（Gemini Trust Company）俨然站在了两者背后，为其提供二级托管。Gemini ?创始人、加密社区知名投资人 Winklevoss 兄弟在多次申请比特币 ETF 被拒后，转战加拿大的战术似乎取得了成功。

据加拿大相关机构电子文件分析和检索系统（SEDAR）的文件显示，其他拟议的比特币 ETF 也正在等待批准的状态中，包括 Horizons ETF Management（Canada），Arxnovum Investments 和 Accelerate Financial 提交的比特币 ETF 说明书已发布了初步决策文件。

虽然加拿大已成功发行了两只比特币 ETF，但在美国和加拿大两个上市路径中，市场参与者数量和市场活跃仍然存在差距。目前，比特币价格早已创下了超过 6 万美金的新高，当前总市值已超过 1 万亿美元。

火币研究院在一份报告中指出，目前，美国的市场规模大约是加拿大市场的 27 倍，在美国散户无法畅通无阻购买加拿大 ETF 产品的情况下，若美国能批准比特币ETF进入市场，其比特币 ETF 交易量极有可能在投资者的热情下引发爆炸性的增长。虽然加拿大监管层受加密货币 ETF 产品种种优势的启发，抢先推出了该项产品，但是美国市场的庞大与复杂决定了其可能顾虑更多，难以走出与加拿大同样的创新路线。

正值机构需求旺盛时期，批量的比特币 ETF 申请再度涌向 SEC。

1 月 22 日，在美国 SEC 换届「过渡期」，美国投资管理公司 VanEck 再次重提比特币 ETF 的申请，拟推出 VanEck Vectors Digital Assets ETF，将跟踪 MVIS （一家数字资产指数提供商）全球数字资产股票指数的价格和收益率表现。同一时间，芝加哥期权交易所（Cboe）也已提交文件，要求将 VanEck 公司拟议中的比特币 ETF 上市。近期，SEC 公布了相关情况，VanEck 比特币 ETF 申请已开启 45 天审查期。倘若获得批准，该 ETF 有可能成为美国第一个开放的比特币交易所交易产品。

3 月 20 日，天桥资本（Skybridge Capital）已向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币交易所交易基金（ETF）申请。早在今年 1 月，天桥资本已推出比特币基金。

同样在 3 月份，总部位于纽约市的资产管理公司 WisdomTree Investments 向 SEC 提交申请以启动比特币交易所交易基金（ETF），该信托份额拟将于芝加哥期权交易所交易。纽约数字投资集团（NYDIG）提交的比特币 ETF 申请中，拟将其 NYDIG 比特币 ETF 上市于纽约证券交易所（NYSE）。

在 Simplify 资产管理公司已提交的「美国股票+比特币 ETF」（NASDAQ: SPBC）申请中，还出现了股票与加密货币的非传统组合供投资人选择。对于这种组合基金，该基金总资产的 15% 将用于投资灰度比特币信托（GBTC），间接投资比特币。

面对着新一波浪潮，灰度 Grayscale 同样也在做着准备。灰度曾于官方信息中发布了多项 ETF 相关的招聘信息，引发市场猜测。

长期以来，通过灰度的比特币信托进入加密市场，一直是传统机构投资者购入比特币的主要渠道。而 ETF 允许做市商随意创建和赎回股票，倘若流动性充足，溢价或折价的现象将很少出现。在传统市场上，其风险也被认为比 GBTC 等封闭式信托基金小得多，ETF 工具也更容易被公募基金、养老基金所接受，加拿大 ETF 或将更受欢迎。

在 3 月 24 日一次采访中，灰度 CEO Michael Sonnenshein 公开表示，灰度对申请比特币 ETF 采取观望态度，灰度正在为这种可能性做准备。但对于真正批准比特币 ETF ，SEC 可能仍未准备好进行批准。

就在市场还对于 SEC 的态度争论不休时，「ETF 效应」已经开始蔓延。

先是南美洲地区有所动作， 3 与 19 日，巴西也批准了南美洲首支比特币 ETF，该 ETF 由资产管理公司 QR Asset Management 发行，将在巴西证交所 B3 以代号 QBTC11 上架，预计今年 6 月才会进入 B3 开放交易。

另一方面，这种效应也传到了 ETH 上。在发行了比特币 ETF 后，3 月初，Evolve 再次向加拿大证券监管机构（CSA）提交了其以太坊 ETF（ETHR）的初步募股说明书。根据官方介绍，ETHX 将直接投资以太坊，其所持资产将使用彭博指数服务旗下的彭博银河以太坊指数定价（这也是 CME 上以太坊期货合约的结算指数）。

多种加密 ETF 申请能否会得到批准，将成为市场接下来关注的重点。

火币大学校长于佳宁公开分析认为：「比特币 ETF 成功获批，代表着只要有合规股票账户就可以间接购买比特币了，对于比特币市场来说，用户会提升一个难以想象的数量级，包括传统金融的散户和机构都能大量购买比特币，市场将迎来另一个维度的升级」。

当下阶段，市场仍在渴求着新资金进入。如果基于比特币的 ETF 能够发行流通，都市场对于大量用户资金的进场有了新的期待。

一些行业观察者也看到了机构中的巨大需求，3 月上旬，高盛数字资产负责人 Mathew McDermott 就发布了一项调查结果，其中表示：在接受高盛调查的机构客户中，有超过三分之一的受访者表示目前持有数字资产，且超过一半的机构客户打算在未来几个月扩大他们的数字资产组合。他们正在目睹机构对比特币和加密市场的巨大需求，就机构需求而言，没有看到任何减弱的迹象。

这里谈论的机构需求包括了整个行业领域，指的是对冲基金、资产管理公司、宏观基金、银行、公司财务主管、保险和养老基金，大部分机构客户实际上都在围绕比特币进行讨论。宽松的货币政策推动了机构对数字资产的需求。SEC 对于比特币 ETF 的审批情况，我们或许可以乐观期待一下。

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