MEV:详解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？

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时间：1900/1/1 0:00:00

全新的系统也带来了前所未有的风险，MEV就是它的副产品。原文标题：《TheTie：详解合并后MEV的民主化未来》

撰文：VaishPuri

编译：西早先生

以太坊越来越复杂，这是它的本质，也是它的诅咒，因为以太坊的核心是——智能合约。这种全新、激进的工具使开发者能够大胆地进入去中心化金融领域，该领域充满了爆炸性的增长和波动。然而，全新的系统也带来了前所未有的风险。最大/矿工可提取价值，就是它的副产品。

主要内容概览

MEV是矿工可以从操控交易中提取的ETH总额。这种操控分为几种形式，但大多数是重排交易顺序和frontrun。

MEV的三个最常见的例子是：DEX套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth是一个无许可的MEV提取概念证明，由Flashbots设计和执行，目的是缓解由frontrun和backrun机器人造成的网络拥堵。

MEV-Boost分离了PoS验证者的角色：区块建设和区块提议。Searcher向区块建设者发送捆绑交易，有时他们自己也是区块建设者。

OpenMEV是一个促进区块生产者和验证者聚集与沟通的平台，目标是让用户分到MEV的一杯羹。

什么是MEV？

MEV的核心是，矿工从操控交易中提取的ETH总额。这种操控有几种形式，但大多数是重排交易顺序和frontrun。这是由矿工对交易顺序的控制决定的。MEV有两个基本来源：

数据：持有1枚以上ETH的钱包地址数触及近1个月低点:金色财经报道，据Glassnode Alerts数据显示，持有1枚以上ETH的钱包地址数触及近1个月低点，达1,739,804个。[2023/4/16 14:06:00]

DEX套利而产生的纯收入机会

最优gas费竞拍机制

MEV这个词可能会产生误导，因为很多人认为提取的价值属于矿工。实际上，大部分MEV流向了套利交易员。MEV的流行基于一个事实，即无论市场环境如何变幻，价值都会越积越大。

举个例子，来看看纯收入套利机会和PGA如何实现MEV。假设DEX上有一单大交易，那就有了套利的机会。然后，套利机器人提交一笔交易，捕捉价格差异，支付Xgwei的gas费。接下来，矿工复制和审查套利机器人的交易，为自己获利。或者其他套利机器人出更高的gas费，然后出现PGA。最终支付的gas费和MEV的差额就是套利机器人的利润。这只是获得MEV的一个例子，稍后我们会介绍其他MEV策略。

MEV供应链

为了更好地理解MEV的工作原理，我们拆解一下它的供应链。自2017年MEV诞生以来，一直有两个主要参与者：矿工和MEVSearcher。

彭博ETF分析师：就算灰度赢得法官支持撤销SEC的拒绝令，SEC可能会以不同的理由再次拒绝:金色财经报道，彭博ETF分析师James Seyffart针对灰度与SEC的辩论在社交媒体披露，即使法官给予灰度公司胜利，并撤销证监会的拒绝（现在看来明显是有道理的），法官如何处理仍有一个很大的“如果\"。理论上，SEC可能会以不同的理由再次拒绝。根据听到的内容，如果灰度赢得了所有三位法官，我不会感到惊讶，也许我的观点会随着我的消化而改变。

我目前的基本情况是这样猜测的：Grayscale有Rao，很可能有Srinivasan，不确定有Edwards。我认为他们撤销了SEC的拒绝，并将其发回给SEC。然后，SEC有可能用新的语言或不同的理由再次拒绝。[2023/3/8 12:48:31]

可以把MEVsearcher理解为「区块链管道工」。他们用不同的方法，寻找链上所有可提取的价值。searcher与矿工合作，也愿意支付高额的gas费，因为他们希望自己的交易也能成交。在某些情况下，searcher向矿工支付的gas费，占其MEV总收入的90%，有时甚至更高。

以太坊流通供应量减少约3.35万枚ETH:金色财经报道，Ultrasound.money数据显示，以太坊总流通供应量降至120,487,600枚，创合并以来新低，相比合并时减少约3.35万枚ETH。[2023/2/23 12:23:40]

现在，我们在供应链的视角下，重新审视MEVsearcher和矿工。

下文提到的「用户」，指的是任何想参与区块链的人。用户访问钱包UI，这一行为将用户的意愿编码成交易，供区块链理解。这就是应用层，该层将一切行为汇集在一起，表达用户的意图。开发者代表用户做出处理MEV的决定。例如，开发者可以将交易发送到公共交易池，searcher在上面挑选交易，或者发送到像FlashbotsProtectRPC这样的私密路径系统，该系统对searcher有所限制。

然后，searcher把所有的用户交易集中到一起，并转换为名为捆绑的交易类型，然后提取所有可能的MEV。捆绑是一个或多个交易，分组后按照顺序执行。除了searcher的交易外，捆绑还可以涵盖其他用户在mempool中的挂起交易，而且捆绑也可以针对特定区块进行打包。

加密做市商GSR再次裁员至少5%:金色财经报道，据知情人士报道，加密货币做市商 GSR 已实施进一步裁员，影响 5% 至 10% 的员工。其中两位消息人士称，削减幅度接近 5%，而不是 10%。但据另一位知情人士补充，也有部分员工因 1 月奖金低于预期等原因主动辞职。[2023/2/15 12:09:03]

这一点很重要，因为searcher的流动性、套利和清算是维持市场运行的关键，但searcher也有可能提取过高的价值，高于他们提供的服务。然后，建设者将捆绑汇集，构建区块。

最后，验证者发挥共识作用，对区块进行验证。以前，验证者和建设者被认为是同一批人，以太坊合并后就不是了，因为合并会分割区块提议者和建设者。下文会有更多关于这方面的内容。

MEV策略

MEV的三个最常见的例子是：

DEX套利?

清算

三明治交易

DEX套利在前面的例子中已经介绍过了，所以我们来聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的MEV机会。借款人被清算时，通常会有大量的清算费用。这就是MEV的机会所在。searcher确定被清算的借款人后，争取第一个提交清算交易，收取清算费。

三明治交易是另一种常见的MEV提取形式，也被认为是最邪恶的。这种策略有点像传统金融中的高频交易。三明治的核心是利用mempool，扫描大型DEX交易。三明治攻击的两个主要构成是：

火币计划上线符合其安全要求的以太坊合并后的分叉链:金色财经报道，加密货币交易所火币表示，只要满足五个要求，它将在网络计划切换到股权证明 (PoS) 共识后列出以太坊的任何硬分叉。火币周五在一篇博文中写道，只要分叉的资产符合我们的安全要求，我们将率先支持用户持有资产并获得奖励，在我们全面了解用户意见后，将根据我们的规则尽快提供这些交易服务。（the block）[2022/8/7 12:07:04]

AMM

滑点

例如，如果MEV提取人看到Uniswap上价值100,000USDC的ETH交易被挂起，那么结论就很清楚了，ETH的价格在交易执行后会上升。合理的做法是在交易执行前立即购买ETH，并在交易执行后立即卖出。

人们可以通过这种方式计算出任何特定交易的近似价格效应，这比传统金融中的抢先交易更有优势。DEX上的每笔交易都有特定的性质，人们可以计算优化的交易规模，抢先购买。

后合并时代

2021年，MEV的开采出现了爆炸性增长，gas费在几个月内高得离谱。名为Flashbots的利他主义组织出现后，人们开始讨论为MEV提取创造一个无许可、透明和公平的生态系统。因此，一般的frontrun交易不再有效，且PGA是链下完成的，gas费更低。

MEV-Geth是一个无许可MEV提取的概念证明，由Flashbots设计和执行，目的是缓解由frontrun和backrun机器人造成的网络拥堵。

我们的想法是，采用一个中立的、公开的、开源的基础架构进行无许可的MEV提取，可以消除MEV内幕交易的风险。同时，MEV-Geth还尝试为MEV提取创造一个生态系统，保留以太坊的属性。事实上，以太坊的"searcher"和"捆绑"概念就是MEV-Geth引入的。

请注意，MEV-Geth是概念证明，虽然它与常规的以太坊客户端兼容，但仍然是一个还在优化的项目。

未来

MEV不限于以太坊，但以太坊上的MEV是最大的。因此，讨论合并后的MEV很有必要。

我们聊过区块提议者-建设者分离的话题，但为什么PBS对MEV和以太坊来说十分重要呢？MEV为共识网络的去中心化带来了风险，在遇到规模经济的时候也会出现问题。比如说，一个10倍大的交易池里，提取MEV的机会也有10倍。此外，MEV使去中心化交易池变得复杂，因为还是只有一个实体，负责建设区块和提出提案。于是他们能轻松和谨慎地提取MEV，无需与交易池分享收入。

PBS将提议者和建设者分割，解决了这个问题。区块提议者不是自己产出收入最高的区块，而是与第三方市场合作，也就是区块建设者。区块建设者生产捆绑交易，里面包含区块内容，并向提议者收取费用。提议者选择费用最高的捆绑交易。

合并后，出块时间将被固定为12秒，而不是目前的泊松分布。此外，区块提议者会提前收到通知。固定的出块时间和提前收到通知的区块提议者，使得searcher在区块被提议之前提交捆绑交易。searcher会集中在大型验证者和最优区块建设者的旁边。事实上，一些区块建设者会向searcher提供主机托管服务。

目前，Flashbots正在为合并后的以太坊验证者开发名为MEV-Boost的PBS工具。运行MEV-Boost的验证者可以向公开市场出售区块空间，放大他们的质押回报，同时保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS节点运营商必须运行三个软件：验证客户端、共识客户端和执行客户端。MEV-boost可以算是共识客户端的「摩托车挎斗」，把区块建设外包出去给其他网络建设者。区块建设者准备完整的区块，优化MEV的提取和奖励的公平分配。然后他们将区块提交给中继服务器。中继服务器汇总多个建设者的区块，选择费用最高的区块。最后，MEV-boost中利润最高的区块，由验证者的共识层提议至以太坊网络，进行认证和打包。