Solana:分析：上市公司狂买比特币 为何不爱以太坊？机构会是以太坊新支柱吗

由于以太坊历史、未来的不确定性，以及诸多原因，机构投资者目前对以太坊并不感冒。但是以太坊无疑有更大的想象力，未来更多激进的机构投资者可能会选择。

3月以来美图累计净购买了价值约9千万美元的加密货币，其中包括31000个以太坊，价值超过比特币。美图创始人蔡文胜称，美图是全球第一家上市公司把以太坊作为货币价值储备。

众所周知，本轮牛市涨幅超乎以往的两大助力，一个来自机构对比特币的购买；一个来自以太坊DeFi生态全面兴起。那么，有没有可能未来机构也开始认可以太坊？

目前在美国上市的公司中，无论MicroStratedy, Tesla或是Square等只买入了比特币，而没有买入以太坊，灰度基金中比特币持仓也是以太坊的7倍，那么作为机构投资者为何不买以太坊呢？

分析：Solana并未遭到DDoS攻击，实际问题已在未发布的1.9版本中解决:12月12日消息，Rockaway Blockchain Fund（RBF）验证器和质押业务负责人Tomá? Eminger在推特上就有关“Solana最近遭到DDoS攻击导致TPS下降”一事表示：“这不是很多人说的DDoS网络攻击。自12月9日以来，Solana网络并没有失去共识，也没有停止运行，只是四次放缓至1000 TPS。看起来，Raydium机器人试图将大型交易打包到区块中，这消耗了大量的计算能力，这是通过BPF（Berkley Packet Filter）计算单位来衡量的（Solana不将其计入打包区块逻辑），导致了节点上的缓慢重放，然后问题级联至网络中，导致slot确认时间过长和slot leaders丢失区块。从AcceleRaytor页面看，12月9日和10日进行IDO的是Realy。Raydium是否能够就此予以确认？”

Eminger还称：“此问题已在未发布的1.9软件版本中解决，Solana区块链联合创始人Anatoly Yakovenko和他的团队正在努力将其backport到1.8.9版本中，很快就会在主网上测试和批准。正如我之前提到的，Solana还处于Mainnet-beta阶段，所以软件并不是很完美，但是很高兴看到团队如何响应问题并努力工作来升级软件。”[2021/12/12 7:34:09]

?1??以太坊的波动性相比比特币更大

分析：投资者进行套利交易，灰度加密信托基金需求激增:灰度总资产管理规模达到43亿美元。虽然需求激增可看作是大型资产管理公司终于开始接受数字资产的迹象，但许多投资者可能正利用加密领域更受欢迎的套利机会。对冲基金Multicoin Capital Management LLC联合创始人Kyle Samani称，灰度套利是一种相当常见的交易。灰度比特币和以太坊信托基金通常以高于基础资产价值的价格交易，因此许多对冲基金自行购买或借入代币，将其以实物形式提供给信托基金，从而创造出更多信托单位。“如果这些份额以高于标的资产的溢价交易，交易将带来无风险的利润。”投资信托的结构使得这成为可能，允许定期向合格买家进行私募销售，并包括12个月锁定条款。灰度表示它不控制二级市场价格。灰度发言人称，投资者流入表明购买和持有加密产品的需求。(彭博社)[2020/7/27]

其实，在美国众多的上市公司中，买入了比特币的只是极少数。上市公司不买比特币的原因，除了合规方面的要求之外，更多地则在于比特币价格的波动性太大，从现金管理的角度来说，一家公司往往不愿意持有波动性太大的资产。

分析 | ConDesk分析：BTC和黄金价格存在负相关:据CoinDesk分析， BTC连续第13天交易在3500美元以上的窄幅区间内整理。日线图上，BTC在3500美元的关键支撑位上创造了一个长下影线的十字星，表明看跌行情疲软。BTC后续如果超过3615美元（周二的低点）将证实看涨行情。分析师总结，BTC和黄金是负相关的。持续的黄金疲软对BTC来说可能是个好兆头。另一方面，如果黄金价格超过1300美元，BTC可能面临新的抛售压力。就技术面而言，10周均线向下倾斜，目前的趋势仍是看跌，但若BTC今日收盘价高于3615美元，则BTC突破4000美元的看涨趋势将进一步加强。[2019/1/23]

然而，相比比特币，以太坊的价格波动性更大。造成这个波动性的原因，主要以下三点：

1、比特币的流动性比以太坊更好，根据bitinfocharts的数据显示，比特币每天链上发送的资产价值336亿美金，而以太坊则为43亿美金，只相当于比特币的大约八分之一，较低的流动性带来了较高的波动性。

分析 | XRP技术分析:价格长期看空:据ambcrypto报道，XRP的价格为0.3765美元，市值为1518万美元，略低于比特币(比特币)。XRP在一小时内的上升趋势是从0.3388美元到0.3603美元，而下降趋势是从0.4955美元到0.3767美元。对XRP的支持在$0.3381，而阻力点分布在$0.4040、$0.4270和$0.4614。XRP一小时图表中的指标都显示市场看涨。一日图与一小时图完全相反，正如博林格带、阿伦和随机所示，它是熊市。[2018/12/2]

2、相比于比特币，以太坊的分配不够均匀。根据分析公司Santiment发布的[报告](1)，在以太坊网络当中，持有10000个以上ETH的钱包的总财富占据了以太总量的68%，这样的分配情况，使得以太坊的价格更容易受到巨鲸的影响而波动性更高；

3、以太坊的金融衍生品还在发展中。对于机构投资者来说，在买入数字货币之后，往往需要在合规的交易所进行衍生品交易，用以对冲数字货币价格波动带来的风险。对于比特币来说，芝商所（CME）已经提供了足够丰富的期货和期权产品。而对于以太坊来说，CME仅仅是今年才有了期货产品，期权产品还遥遥无期。缺乏对冲工具，也加大了以太坊价格的波动性。

?2??以太坊“价值存储”的属性不如比特币突出

相比于比特币2100万个的总量，以太坊并未对它的总量作出限定，如今它每年的通胀率是4%左右，今后则会继续降低。尽管以太坊的增长率会逐渐减少，但仍然不如比特币限定总量的方式深入人心。

当然，即使总量不设上限，也并不妨碍以太坊作为一种价值存储的方式。不过相比比特币来说，以太坊的网络不够“稳定”。比特币自从诞生以来，从未进行过大规模的升级，即使放弃了一些扩容方面的需求，但一直保障了网络整体的稳定，这样的稳定无疑给了投资者们信心。传统的价值存储方式中黄金也是一样，尽管有着存储、交易等方面的不便，但黄金作为一个极难被腐蚀的金属，使得它成为数千年来最好的价值存储方式。

反观以太坊，则经历过2016年颇具争议的The DAO硬分叉事件，如今的ETH代币实际上是类似于BCH之于BTC的分叉币，如今的ETC（Ethereum Classic）则是类似于BTC的原链。而由于以太坊持续升级的性质，对于机构投资者而言，难免不会担心未来发生类似的事件。从价值存储的角度来说，以太坊显然还不如比特币稳定性高。

?3??未来的升级带来的影响

对于以太坊来说，最引人关注的升级，无疑是EIP-1559和ETH2.0的升级。从出发点来说，这些无疑是为了以太坊长期能够更好地发展，然而短期来看，则可能会给潜在的机构投资者带来一定的忧虑。

对于EIP-1559来说，它的初衷是为了降低以太坊网络高额的转账费用，与此同时，通过销毁交易费的方式，还能减少以太坊的供应量，从长期来看提升它的价值，但这个提案却招致了持有相当算力的大矿池的反对，给升级带来了一定的不确定性，自然也会给想要进行投资的机构带来潜在的忧虑。

对于ETH2.0来说，则面临着监管的问题。一般而言，采取POW（工作量证明Proof of Work）的数字货币往往不会被美国SEC认定为证券，因此即使当初以太坊采取了IC0的方式发行，也没有被监管机构认定为证券。但如果以太坊转向POS（权益证明Proof of Stake），加上它的staking（持币生息）特性，则有可能被SEC认定为未经许可的证券发行行为。尽管这只是一种可能，且即便被认定为未经许可的证券发行行为，也可以像EOS那样交罚款和解，对于机构投资者来说，这些都是尚待解除的风险，在局势明朗之前，作为价值存储的方式，显然比特币是更好的选择。

?4??未来机构投资的可能性

从长期来看，由于比特币基本不会再进行大的升级，性能已经无法进一步提升，因而对于它未来的想象空间则只能集中在价值存储的方面，而以太坊作为一个全球去中心化的智能运算平台，想象空间要大得多。基于以太坊的DeFi已经在某种程度上改变了金融行业，从长期来看，它还有可能渗透到各个领域，促进它的需求提升，从而推高价格，随着价格的增长，流动性和波动的问题会随之解决。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的转换，在消除投资者的疑虑之后，也会使得以太坊网络的性能大幅提升，从而在理论上可以容纳更多用户。在这段时间里，以太坊的金融衍生品也会一步步推出，在这些基础条件满足之后，未来的上市公司在考虑数字货币投资时，除了比特币之外，大概率会向美图一样，同时考虑以太坊的投资。尤其是一些更为激进的机构与上市公司，可能会选择以太坊这种投资回报率、风险也更高的产品。

:https://twitter.com/santimentfeed/status/1368397797263896582

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